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Portafolio de inversiones

Published on: Mar 4, 2016
Source: www.slideshare.net


Transcripts - Portafolio de inversiones

  • 1. PORTAFOLIO DE INVERSIÓN EN ACCIONES OPTIMIZADO Por: Jhonatan Arroyave Montoya Liliana Marcela Gómez L. Instituto Tecnológico Metropolitano – ITM INTRODUCCIONRESUMEN El mayor problema al conformar una cartera deEste documento expone una metodología para inversión en acciones radica en encontrar unarealizar inversiones óptimas en instrumentos de composición óptima de títulos que entreguen elrenta variable como las acciones en este caso de la menor riesgo para un máximo rendimiento.bolsa Colombiana, desarrollando los cálculos en Una cartera se define como una combinación dehoja electrónica Excel, como lo son la activos. El objetivo de la formación de carteras esrentabilidades promedio, máxima, mínima, el riesgo reducir el riesgo mediante la diversificación.y la correlación entre las variables, para mirar lo Entonces es necesario, resolver primero cuales sonoptimo del portafolio. los títulos que se deben considerar y en segundo lugar cuanto de cada título comprar. El inversionistaPALABRAS CLAVES se encuentra con la dificultad al momento de estimar en forma razonable la rentabilidad y riesgoOptimización, riesgo, rentabilidad, acciones, de las diversas acciones y activos en general.correlación. En este trabajo se presenta la metodología paraABSTRACT evaluar en forma técnica la inversión en un portafolio de acciones, como ejemplo se toma unThis paper presents a methodology for optimal grupo de cinco acciones del mercado Colombianoinvestments in equity instruments and actions in this para conformar el portafolio de inversión quecase of the Colombian stock market, developing the incluye las variables rentabilidad y riesgo.Excel spreadsheet calculations, as are the averagereturns, maximum, minimum, risk and thecorrelation between variables, to see whats optimal 1. DESCRIPCIÓN DE LOS ACTIVOSportfolio. COLTES: Son bonos del Estado de renta variable, con una fecha de vencimiento a julio 24 del 2020.KEYWORDSOptimization, risk, profitability, stock, correlation. ISA: Son acciones de una empresa dedicada al sector energético, directamente y a través de sus filiales y subsidiarias ISA adelanta importantes proyectos en sistemas de infraestructura lineal que impulsan el desarrollo en el continente. Para lograrlo focaliza sus actividades en los negocios de transporte de energía eléctrica, operación administración de mercados, transporte de
  • 2. telecomunicaciones, construcción de proyectos de 3. GRAFICAS DE PRECIOSinfraestructura y concesiones viales. COLTES 11 1INVARGOS: Son acciones de una empresa del 2sector cementero y que se ha diversificado al sector 3energético. P 4GRUPO SURA: Grupo de Inversiones R 5 ESuramericana es una compañía holding, listada en la C 6Bolsa de Valores de Colombia e inscrita en el Iprograma ADRs – Nivel I en Estados Unidos. 7 OCuenta con un portafolio de inversiones agrupado S 8en dos grandes segmentos: el primero, denominado 9Inversiones Estratégicas, integra los sectores deservicios financieros, seguros y seguridad social, así 10como los de servicios complementarios. El segundo DIAS 11segmento, denominado Inversiones de Portafolio,agrupa fundamentalmente los sectores de alimentos,y cementos y energía. Podemos apreciar en esta grafica el precio de estosCORFICOLOMBIANA: Es una filial de la bonos que son de renta fija tienen fluctuacionesCorporación Financiera Colombiana S. A. es una moderadas al variar la tasa de descuentos.entidad especializada, líder en la prestación deservicios financieros fiduciarios, con una trayectoria ISAde 18 años en el mercado asesorando y 1estableciendo relaciones de confianza con sus 2clientes, a través de un servicio profesional, ágil y 3personalizado. PSu experiencia permite ofrecer excelentes R 4alternativas de inversión y negocios fiduciarios con E 5esquemas innovadores, adaptados a las necesidades C I 6de sus clientes. O 7 S2. PERIODO DE ANALISIS 8 9El periodo de análisis, está comprendido entre el 2 10de enero del 2009 hasta el 28 de julio del 2010, para DIASun total de 381 días; lo que nos garantiza unaadecuado análisis de cada uno de los cinco activosen estudio. El comportamiento de esta acción muestra una tendencia constante al alza, lo que ratifica el crecimiento energético que actualmente tiene el país.
  • 3. INVARGOS COLFICOLOMBIANA 1 1 2 2 3 3 P P 4 R 4 R E E 5 5 C C 6 I 6 I O 7 O 7 S S 8 8 9 9 10 DIAS 10 DIAS . Esta acción presenta un comportamiento tendiente aEl comportamiento de esta acción tiene una alza, con algunos periodos constantes, debido a quetendencia al alza, con algunas fluctuaciones está sujeta al comportamiento de varios sectoresmoderadas las que pueden corresponder a las caídas económicos.que ha presentado el sector de la construcción. 4. ANALISIS DE LAS RENTABILIDADES GRUPOSURA 1 La rentabilidad puede ser calculada mediante la 2 siguiente expresión: 3 P 4 R 5 E C 6 Pt = Es el precio de la acción en el momento "t" I 7 Pt – 1 = Es el precio de la acción en el mercado en O un período anterior. S 8 9 Para el cálculo de las rentabilidades promedio se 10 utiliza la siguiente expresión 11 DIAS ∑ Donde i representa el periodo y n es el número deEsta acción presenta un comportamiento alcista periodos totalesconstante, gracias a la diversificación de suportafolio. La rentabilidad máxima y mínima hace referencia a los valores extremos que tomó cada uno de los activos en el periodo de análisis. El riesgo se calcula mediante la varianza se expresa en unidades tomadas al cuadrado, para solucionar el inconveniente se trabaja con la desviación estándar que mide la dispersión en términos lineales y se expresa matemáticamente como la raíz cuadrada de la varianza. La desviación estándar mide la
  • 4. dispersión de los valores de una variable con COLTES 11respecto a su promedio.Concepto Coltes ISA Invargos Grupo Corf. 11 SuraPromedio 0.05% 0.16% 0.21% 0.21% 0.24% FrecuenciaRen. Max 2.60% 4.60% 5.43% 5.49% 7,14% FrecuenciaRen. Min -2.37% -5.48% -5.48% -6.83% -4.12%Riesgo 0.59% 1.25% 1.56% 1.41% 1.21% 2 per. media móvil (Frecuencia)La acción que más rentabilidad promedio obtuvofue Corficolombiana con un 0.24% sobreponiendola rentabilidad promedio de los otros activosestudiados. Además también podemos observar queColtes 11 tuvo una baja rentabilidad promedio, RENTABILIDADdebido a que este es un activo de renta fija y susfluctuaciones en el mercado son pocas. El valor máximo de las rentabilidades de este activo fue de 2.60% y su valor mínimo de lasLas rentabilidades máximas y mínimas serán rentabilidades fue de -2.37%.analizadas con más detalle en el siguiente punto con El comportamiento de este activo nos indica quela ayuda de las gráficas. con una mayor frecuencia las rentabilidades se ubican al lado positivo de la rentabilidad promedio,La acción con el riesgo menor fue Coltes 11 con un sin embargo ha tomado unos valores negativos muy0.59% debido a que es un activo de renta fija, lo que alejados del promedio.se refleja en una rentabilidad promedio baja. Porotro lado la acción con mayor riesgo fue Invargoscon un 1.56% pero esta no tiene la rentabilidadpromedio más alta, pues solo alcanzo un 0.21%, ISAquiere decir que este activo no premia el riesgoasumido por el inversionista.La acción de Corficolombiana aunque no tuvo el Frecuenciariesgo más alto pues tan solo fue 1.21% es la que Frecuenciapresenta el mayor valor promedio de lasrentabilidades. 2 per. media móvil5. ANALISIS DE LOS VALORES EXTREMOS (Frecuencia) RENTABILIDAD El valor maximo de las rentabilidades fue de 4.60% y el valor mínimo de las rentabilidades fue de - 5.48%. El comportamiento de este activo que con una mayor frecuencia las rentabilidades se ubican al lado positivo de la rentabilidad promedio, pero sin embargo ha tomado valores negativos cercanos a la rentabilidad promedio.
  • 5. INVARGOS CORFICOL Frecuencia Frecuencia Frecuencia Frecuencia 2 per. media móvil 2 per. media (Frecuencia) móvil (Frecuencia) RENTABILIDAD RENTABILIDADEl valor maximo de las rentabilidades fue de 5.43% El valor maximo de las rentabilidades fue de 7.14%y el valor mínimo de las rentabilidades fue de - y el valor mínimo de las rentabilidades fue de -5.48%. 4.12%. El comportamiento de este activo nos indica queEl comportamiento de este activo nos indica que con una mayor frecuencia las rentabilidades secon una mayor frecuencia se ubican al lado ubican a ambos lados de la rentabilidad promedioizquierdo de la rentabilidad promedio de esta de esta acción.acción, aunque podemos observar que en grancantidad también hay un número grande de 6. MATRIZ DE CORRELACIONESrentabilidades al lado derecho de la rentabilidadpromedio. CORRELACIÓN: Es la relación lineal que existe entre dos variables, este varía entre -1 y 1. Cuando GRUPOSURA la correlación es 1 o cercana a este nos dice que existe una correlación positiva o directa entre las dos variables, es decir si una sube la otra también y viceversa. Cuando la correlación es -1 o cercana a Frecuencia este nos dice que existe una correlación negativa o inversa, es decir si una de las variables baja la otra Frecuencia subiría o viceversa. Cuando la correlación es 0 nos 2 per. media dice que las variables no están correlacionadas. móvil (Frecuencia) PIJ= Correlación entre el activo i y el activo j COLTES INVAR- GRUPO CORFICO 11 ISA GOS SURA L RENTABILIDAD COLTES 11 1 0,0756 0,1496 0,1233 0,1158 ISA 0,0756 1 0,4758 0,5290 0,3616El valor maximo de las rentabilidades fue de 5.49% INVARGOS 0,1496 0,4758 1 0,6517 0,3921y el valor mínimo de las rentabilidades fue de - GRUPO SURA 0,1233 0,5290 0,6517 1 0,46756.83%. CORFICOL 0,1158 0,3616 0,3921 0,4675 1El comportamiento de este activo nos muestra quelas rentabilidades de esta acción se ubican con una Con respecto a las acciones en estudio podemosmayor fecuencia hacia el lado izquierdo de la mirar que las acciones que más se encuentranrentabilidad promedio.
  • 6. correlacionadas positivamente son Invargos con el 8. PORTAFOLIOSGrupo Sura con una correlación igual a 0.6517seguido de la correlación entre el Grupo Sura e Isa El monto de las inversiones son a decisión delcon una correlación igual a 0.5290. Por lo que se inversionista nuestro monto total a invertir es de $puede determinar que su comportamiento es similar, 250´000.000, nuestro portafolio base es el siguiente:en consecuencia si se da una baja rentabilidad opérdida se perderán en ambas acciones por lo que se INVERSIONES PONDERACIONESrecomienda COLTES 11 $ 35.000.000 14%Entre las acciones no se observan correlaciones ISA $ 40.000.000 16% INVARGOS $ 70.000.000 28%negativas o inversas, por lo que no hay cobertura GRUPO SURA $ 45.000.000 18%natural. CORFICOL $ 60.000.000 24%Las acciones que menos correlacionadas se TOTAL $ 250.000.000 100%encuentran son Coltes 11 con ISA. El portafolio conservador se construye con mayor7. RELACIÓN RIESGO – RENTABILIDAD concentración en los activos fijos de más bajo riesgo (desviación estándar). Coltes ISA Invargos Grupo Corf. 11 Sura 0.16% 0.21% 0.21% 0.24% El portafolio moderado se construye con mayorR. 0.05%PROMEDIO concentración en los activos fijos de riesgoRIESGO 0.59% 1.25% 1.56% 1.41% 1.21% moderado (desviación estándar). El portafolio agresivo se construye con mayor concentración en los activos de riesgo alto (desviación estándar). RIESGO - RENTABILIDAD PORTAFOLIO PORTAFOLIO PORTAFOLIO 0,30% CONSERVADOR MODERADO AGRESIVO RENTABILIDAD PROMEDIO COLTES 11 40% 15% 5% 0,25% ISA 20% 25% 20% 0,20% INVARGOS 5% 15% 35% GRUPO SURA 10% 25% 25% 0,15% Series1 CORFICOL 25% 20% 15% TOTAL 100% 100% 100% 0,10% Lineal 0,05% (Series1) Después de tener los porcentajes de cada una de las acciones en los diferentes tipos de portafolios, 0,00% entramos a analizar los siguientes datos de los 0,00% 1,00% 2,00% portafolios: RIESGO PORTAFOLIO PORTAFOLIO PORTAFOLIO CONSERVADOR MODERADO AGRESIVO R. PROMEDIO 0.14% 0.18% 0.20% VARIANZAS 0.005% 0.01% 0.01%Se puede observar claramente que en general si se VOLATILIDADES 0.0068 0,0091 0.108cumple la regla que “a mayor riesgo mayor RIESGO 0.68% 0.92% 1.08%rentabilidad”; sin embargo, se presenta que algunosactivos presentan un mayor riesgo con una Observando las rentabilidades promedio de los tresrentabilidad promedio menor, como el caso de portafolios podemos darnos cuenta que el portafolioInvargos con un riesgo de 1.56% un rentabilidad agresivo presenta una rentabilidad promedio conpromedio de tan solo 0.21%, a diferencia de respecto a los otros dos portafolios.Corficolombiana que presenta un riesgo de 1.21% yuna rentabilidad promedio de 0.24%. El riesgo del portafolio agresivo es superior a los otros tres portafolios, por lo que este también es el que presenta la rentabilidad promedio mayor, al igual que también podemos observar que el
  • 7. portafolio moderado es el de menor riesgo y lamenor rentabilidad promedio.VAR DEL PORTAFOLIOEste mide la posible pérdida máxima esperadadurante un determinado intervalo de tiempo, bajocondiciones normales del mercado y dentro de unnivel de confianza establecido. Se halla utilizando lafunción estadística de percentil.El VAR del portafolio es de $ 5´875.601,03 con unnivel de confianza del 99%, usando simulaciónhistórica.

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