Prezentációs módszertanI. feladatOktató: Dr. Kollár CsabaKészítette: Truong JuditNémeth-Döltl GyörgyGAZDASÁG- ÉS TÁRSADALO...
Részvények árfolyama éshozamaGAZDASÁG- ÉS TÁRSADALOMTUDOMÁNYI KAR
A prezentáció célja, hogy bemutassa• A változó hozamú értékpapírokpénzáramlását• A részvények cashflowjával kapcsolatosleg...
Részvény árazás lépései1. Megbecsüljük a részvény várhatópénzáramlásait2. Megbecsüljük a piacon elvárható hozamot3. Elvége...
Részvény pénzáramlásai• Osztalék• Eladási árfolyamMegjegyzés:• Részvény pénzáramlása kockázatos, mivelnem előre rögzített ...
Lényeges jelölések és fogalmak• A részvény t-edik időszaki árfolyama: Pt• Osztaléka: DIVt• A t-edik időpontbeli egy részvé...
A részvény várható hozamaVárható hozam:Az eladási és vásárlási árfolyam különbözet(P1-P0), valamint az első évi osztalék (...
A várható hozam összetevői• Osztalék, jele: dr• Vételi árfolyamra vetítettárfolyamnyereség/veszteségÁrfolyamnyereségből sz...
Példa:Egy befektető MOL részvényt akar vásárolniegyéves időtartamra. A MOL részvény árfolyamajelenleg 5000 Ft. A befektető...
Megoldás:P0 = 5000 FtP1(ex div) = 5200 FtDIV1 = 100A részvényvásárlás elvárt hozamát E(r)-reljelöljük:A részvényt tehát ne...
A részvény elméleti árfolyama• Pénzáramlásainak jelenértékével határozzukmeg• Ahol r = a részvénytől elvárt hozamSzent Ist...
Példa folytatása:Az egy év múlva esedékes 100 Ft-os osztalék és5200 Ft-os ár alapján mekkora a MOL részvényelméleti árfoly...
Megoldás:Ez is azt jelenti, hogy a piacon drágán lehetmegkapni ezt a részvényt, hiszen jelenértéke4818 Ft a pillanatnyi ár...
Befektetés jelenértéke hosszútávonA részvény elméleti árfolyama hosszú távon avárható osztalékok végtelen sorozatánakjelen...
Befektetés jelenértéke gyakorlatbanGordon-modell:Az osztalék egyenletes ütemben növekvőörökjáradék jellegét kihasználó rés...
Példa:Tételezzük fel, hogy a MOL részvényekkövetkező évben várható osztaléka 100 Ft lesz,és ez az érték évről évre 8%-kal ...
Megoldás:Szent István Egyetem Gazdaság- és Társadalomtudományi Kar, Pénzügy és számvitel szak – Prezentációs módszertan I....
Részvénytől elvárt hozamFeltesszük, hogy:• Adott a következő évben várható osztalék(DIV1)• Osztalék növekedési ütem álland...
Részvényárfolyam részei• A részvénytársaság növekedésmentes értéke(DIV=EPS)• A növekedési lehetőségek értéke: PVGOAdott os...
Köszönöm a megtisztelő figyelmet!Szent István Egyetem Gazdaság- és Társadalomtudományi Kar, Pénzügy és számvitel szak – Pr...
Felhasznált irodalom• Bevezetés a pénzügyi és vállalati pénzügyiszámításokba egyetemi tankönyv – FazekasGergely – Gáspár B...
of 21

Prezentációs módszertan I. feladat

Published on: Mar 4, 2016
Published in: Education      
Source: www.slideshare.net


Transcripts - Prezentációs módszertan I. feladat

  • 1. Prezentációs módszertanI. feladatOktató: Dr. Kollár CsabaKészítette: Truong JuditNémeth-Döltl GyörgyGAZDASÁG- ÉS TÁRSADALOMTUDOMÁNYI KAR
  • 2. Részvények árfolyama éshozamaGAZDASÁG- ÉS TÁRSADALOMTUDOMÁNYI KAR
  • 3. A prezentáció célja, hogy bemutassa• A változó hozamú értékpapírokpénzáramlását• A részvények cashflowjával kapcsolatoslegfontosabb fogalmakat és jelölésüket• A részvények árazásának alapjaitSzent István Egyetem Gazdaság- és Társadalomtudományi Kar, Pénzügy és számvitel szak – Prezentációs módszertan I. feladat – Készítette: Truong Judit és Németh-Döltl György–––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––
  • 4. Részvény árazás lépései1. Megbecsüljük a részvény várhatópénzáramlásait2. Megbecsüljük a piacon elvárható hozamot3. Elvégezzük a jelenértékszámítást–––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––Szent István Egyetem Gazdaság- és Társadalomtudományi Kar, Pénzügy és számvitel szak – Prezentációs módszertan I. feladat – Készítette: Truong Judit és Németh-Döltl György
  • 5. Részvény pénzáramlásai• Osztalék• Eladási árfolyamMegjegyzés:• Részvény pénzáramlása kockázatos, mivelnem előre rögzített hanem becsült!!!• Nincs futamidő• Hosszabb futamidő = nagyobb bizonytalanság• Jóval nagyobb az árfolyamkilengésSzent István Egyetem Gazdaság- és Társadalomtudományi Kar, Pénzügy és számvitel szak – Prezentációs módszertan I. feladat – Készítette: Truong Judit és Németh-Döltl György–––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––
  • 6. Lényeges jelölések és fogalmak• A részvény t-edik időszaki árfolyama: Pt• Osztaléka: DIVt• A t-edik időpontbeli egy részvényre jutónyeresége: EPSt• DIVt = EPSt ha az összes eredménytosztalékként fizetik ki• Osztalékfizetés utáni árfolyam: Pex divSzent István Egyetem Gazdaság- és Társadalomtudományi Kar, Pénzügy és számvitel szak – Prezentációs módszertan I. feladat – Készítette: Truong Judit és Németh-Döltl György–––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––
  • 7. A részvény várható hozamaVárható hozam:Az eladási és vásárlási árfolyam különbözet(P1-P0), valamint az első évi osztalék (DIV1)összegének és a befektetés összegének (P0) ahányadosa.Szent István Egyetem Gazdaság- és Társadalomtudományi Kar, Pénzügy és számvitel szak – Prezentációs módszertan I. feladat – Készítette: Truong Judit és Németh-Döltl György–––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––001010101)(PPPPDIVPDIVPPrE−+=+−=
  • 8. A várható hozam összetevői• Osztalék, jele: dr• Vételi árfolyamra vetítettárfolyamnyereség/veszteségÁrfolyamnyereségből származó hozam:Szent István Egyetem Gazdaság- és Társadalomtudományi Kar, Pénzügy és számvitel szak – Prezentációs módszertan I. feladat – Készítette: Truong Judit és Németh-Döltl György–––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––01PDIVdr =001PPP −
  • 9. Példa:Egy befektető MOL részvényt akar vásárolniegyéves időtartamra. A MOL részvény árfolyamajelenleg 5000 Ft. A befektető úgy kalkulál, hogyegy év múlva körülbelül 100 Ft osztalékot vehetmajd fel, az osztalék felvétel e után várhatóárfolyam 5200 Ft körül alakul, ezen az áron majdeladja a részvényt. A szakértők szerint az ilyentípusú befektetéseknél 10%-os elvárt hozammalkell számolni. Megéri-e a befektetés?Mekkora hozamot jelenthet a részvénymegvétele és az egy év múlva történőértékesítése?Szent István Egyetem Gazdaság- és Társadalomtudományi Kar, Pénzügy és számvitel szak – Prezentációs módszertan I. feladat – Készítette: Truong Judit és Németh-Döltl György–––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––
  • 10. Megoldás:P0 = 5000 FtP1(ex div) = 5200 FtDIV1 = 100A részvényvásárlás elvárt hozamát E(r)-reljelöljük:A részvényt tehát nem érdemes megvásárolni, hiszena várható hozam kisebb, mint amit a piac a hasonlóbefektetésektől elvár.Szent István Egyetem Gazdaság- és Társadalomtudományi Kar, Pénzügy és számvitel szak – Prezentációs módszertan I. feladat – Készítette: Truong Judit és Németh-Döltl György–––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––%6150001005200)( =−+=rE
  • 11. A részvény elméleti árfolyama• Pénzáramlásainak jelenértékével határozzukmeg• Ahol r = a részvénytől elvárt hozamSzent István Egyetem Gazdaság- és Társadalomtudományi Kar, Pénzügy és számvitel szak – Prezentációs módszertan I. feladat – Készítette: Truong Judit és Németh-Döltl György–––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––rPDIVPV++=1110
  • 12. Példa folytatása:Az egy év múlva esedékes 100 Ft-os osztalék és5200 Ft-os ár alapján mekkora a MOL részvényelméleti árfolyama, ha az elvárt hozam évi 10%?Szent István Egyetem Gazdaság- és Társadalomtudományi Kar, Pénzügy és számvitel szak – Prezentációs módszertan I. feladat – Készítette: Truong Judit és Németh-Döltl György–––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––
  • 13. Megoldás:Ez is azt jelenti, hogy a piacon drágán lehetmegkapni ezt a részvényt, hiszen jelenértéke4818 Ft a pillanatnyi árfolyam pedig 5000 Ft.Szent István Egyetem Gazdaság- és Társadalomtudományi Kar, Pénzügy és számvitel szak – Prezentációs módszertan I. feladat – Készítette: Truong Judit és Németh-Döltl György–––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––FtrDIVPPV 48181,153001,0110052001110 ==++=++=
  • 14. Befektetés jelenértéke hosszútávonA részvény elméleti árfolyama hosszú távon avárható osztalékok végtelen sorozatánakjelenértéke:Szent István Egyetem Gazdaság- és Társadalomtudományi Kar, Pénzügy és számvitel szak – Prezentációs módszertan I. feladat – Készítette: Truong Judit és Németh-Döltl György–––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––nnnrDIVPrDIVrDIVrDIVPV)1(...)1()1(1 332210+++++++++=∑= +=ntttrDIVPV10)1(
  • 15. Befektetés jelenértéke gyakorlatbanGordon-modell:Az osztalék egyenletes ütemben növekvőörökjáradék jellegét kihasználó részvény-árazásimodell.Szent István Egyetem Gazdaság- és Társadalomtudományi Kar, Pénzügy és számvitel szak – Prezentációs módszertan I. feladat – Készítette: Truong Judit és Németh-Döltl György–––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––∑= −=+=ntttgrDIVrDIVPV110)1(grDIVPV−= 10
  • 16. Példa:Tételezzük fel, hogy a MOL részvényekkövetkező évben várható osztaléka 100 Ft lesz,és ez az érték évről évre 8%-kal fog növekedni,míg az elvárt hozam nagyon hosszú távon ismarad évi 10%.Mekkora az elméleti árfolyam?Szent István Egyetem Gazdaság- és Társadalomtudományi Kar, Pénzügy és számvitel szak – Prezentációs módszertan I. feladat – Készítette: Truong Judit és Németh-Döltl György–––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––
  • 17. Megoldás:Szent István Egyetem Gazdaság- és Társadalomtudományi Kar, Pénzügy és számvitel szak – Prezentációs módszertan I. feladat – Készítette: Truong Judit és Németh-Döltl György–––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––FtgrDIVPV 500008,01,010010 =−=−=
  • 18. Részvénytől elvárt hozamFeltesszük, hogy:• Adott a következő évben várható osztalék(DIV1)• Osztalék növekedési ütem állandó, és ismerta nagysága (g)• Tényleges árfolyam = jelenértéke (P0 = PV0)Elvárt hozamot két részre lehet bontani:• Osztalékhozam• Osztalékok növekedési ütemeSzent István Egyetem Gazdaság- és Társadalomtudományi Kar, Pénzügy és számvitel szak – Prezentációs módszertan I. feladat – Készítette: Truong Judit és Németh-Döltl György–––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––gPDIVr +=01
  • 19. Részvényárfolyam részei• A részvénytársaság növekedésmentes értéke(DIV=EPS)• A növekedési lehetőségek értéke: PVGOAdott osztalékpolitika mellett az elméletiárfolyam:Szent István Egyetem Gazdaság- és Társadalomtudományi Kar, Pénzügy és számvitel szak – Prezentációs módszertan I. feladat – Készítette: Truong Judit és Németh-Döltl György–––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––rEPSPV t=0PVGOrEPSPV += 10
  • 20. Köszönöm a megtisztelő figyelmet!Szent István Egyetem Gazdaság- és Társadalomtudományi Kar, Pénzügy és számvitel szak – Prezentációs módszertan I. feladat – Készítette: Truong Judit és Németh-Döltl György–––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––
  • 21. Felhasznált irodalom• Bevezetés a pénzügyi és vállalati pénzügyiszámításokba egyetemi tankönyv – FazekasGergely – Gáspár Bencéné – Soós RenátaTanszék Kft. Kiadó Budapest, 2009.Szent István Egyetem Gazdaság- és Társadalomtudományi Kar, Pénzügy és számvitel szak – Prezentációs módszertan I. feladat – Készítette: Truong Judit és Németh-Döltl György–––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––