Julio 2015
¿Por qué Bolsa
con BX+?
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2 INTRODUCCIÓN
3 Diferencia entre Ahorro e Inversión
5 ¿POR QUÉ BOLSA?
14 ¿POR QUÉ BX...
• La cultura del ahorro e inversión en México es muy pobre.
• Muchas personas no distinguen entre el ahorro y la inversión...
Parecen sinónimos por su uso indiscriminado. Sin embargo, son diferentes:
AHORRO
• Ahorrar implica una acumulación paulati...
TASA DE AHORRO DEL MUNDO
El mundo ahorra poco (-5.0%). En México la tasa de ahorro es más negativa (-10.0%)
Fuente: OECD
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• Porque ha demostrado ser la mejor alternativa para construir patrimonios
con un enfoque a mayor plazo en el Mundo.
• Por...
¿POR QUÉ BOLSA?
Saldo de rendimientos nominales en distintos periodos en diferentes alternativas
con monto original de $10...
¿POR QUÉ BOLSA?
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¡NO ES TODO O NADA!
Una proporción hace la diferencia
Años Últimos IPyC IPyC con ET Cetes
Con 5%
IPyC
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IPyC/ET
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MERCADO INEFICIENTE = OPORTUNIDAD
De Máximo a mínimo promedio anual en 27 años: 63.74%
Fuente: BX+ / BMV
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Año Máx. Pts. M...
MERCADO INEFICIENTE = OPORTUNIDAD
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Año IPyC Inicio Máx. Pts. Mín. Pts. Máx. vs. Mín. Var. 6 meses Var. Anual
Diferencia ...
EL SR. MERCADO
Fuente: BX+ / BMV
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«El Sr. Mercado y usted son socios de su propia empresa. Sin excepciones el Sr. Mercad...
FACTORES DE INFLUENCIA
Lo fundamental es lo más fácil de entender
 Fuerte alza en poco tiempo en precios
 Indicadores
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PARA CONSTRUIR UN PORTAFOLIO
Fuente: BX+ / BMV
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portafolio en el tiempo depende la
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• Porque nuestra experiencia e interés real (pasión), nos ha permitido
desarrollar exitosos modelos integrales de inversió...
EL RIESGO ES INEVITABLE
Fuente: BX+ / BMV
• Invertir con éxito consiste en tomar decisiones hoy, que a futuro
sean certera...
PELIGRO DE «AUTOMEDICAMENTO BURSÁTIL»
Fuente: BX+ / BMV
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BOLSA CARACTERÍSTICA DE LA REUNIÓN
Exceso de
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PELIGRO DE «AUTOMEDICAMENTO BURSÁTIL»
Fuente: BX+ / BMV
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OPTIMISMO
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NERVIOSISMO
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INGREDIENTES DE EXITO
La inversión bursátil NO ES UNA CIENCIA EXACTA. Requiere para su
éxito: 1) CAPACIDADES BÁSICAS; 2) S...
SOBRE CONOCIMIENTO BÁSICO (Competidores)
México compite en la categoría de “Mercados Emergentes”. El IPyC es uno de
los ín...
SOBRE CONOCIMIENTO BÁSICO (Precio vs. Valor)
• Es una de las situaciones más frecuentes en el mercado
• Es una de las situ...
RIESGO ++++ +++ ++ +
FASE Distribución en
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Selección de
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Distribución
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SOBRE EL ENFOQUE PRIORITARIO DEL RIESGO
¿POR QUÉ QUIERE INVERTIR EN BOLSA?: … ¡Para ganar más!.
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8 CRITERIOS: EMPRESA EXTRAORDINARIA
¡Con conocimiento e información de enfoque de dueño!
¿CÓMO SE DETERMINA Y/O GENERA?
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8 CRITERIOS: FUENTES Y ESCUDOS
Las FUENTES de crecimientos se relacionan mucho con los ESCUDOS
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8 CRITERIOS: VALOR ATRACTIVO
Recuerde Valor no es precio
¿CÓMO SE DETERMINA Y/O GENERA?
CRITERIOS INDICADORES
7. VALUACIÓN...
PRECIOS OBJETIVOS
¡ES LA EXPRESIÓN FINAL (RESULTADO) DEL ANÁLISIS!
Los precios objetivos NO SON un pronóstico inequívoco. ...
SERPIENTES Y ESCALERAS
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Fuente: Grupo Financiero BX+ / Bloomberg / * Nuestro / Consensos de Mercado / $PO: Precio Objeti...
SERPIENTES Y ESCALERAS
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Fuente: Grupo Financiero BX+ / Bloomberg / * Nuestro / Consensos de Mercado / $PO: Precio Objeti...
SERPIENTES Y ESCALERAS
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Fuente: Grupo Financiero BX+ / Bloomberg / * Nuestro / Consensos de Mercado / $PO: Precio Objeti...
PRONÓSTICO BURSÁTIL 2015
Los elementos que determinan un pronóstico son:
1. Perspectiva de crecimiento de resultados (oper...
¿CÓMO? – DIVERSIFICACIÓN INTELIGENTE
Identificar emisoras con buenos fundamentos no es suficiente
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¿CÓMO? / CON DOS ACCIONES
Usted puede estructurar un “portafolio” con el mismo concepto (filosofía)
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¿CUÁNDO? – MOMENTO IDEAL
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CONTROL DE PÉRDIDAS («Stop Loss»)
Una de las lecciones más duras que entendemos los participantes en Bolsa
con el tiempo, ...
DURANTE LA CRISIS DEL 2008
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HERRAMIENTA ET (Resultados Anuales)
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HERRAMIENTA ET (Resultados Acumulados)
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IPyC ET Señales Seguras # de Señales
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OPINIÓN CONTRARIA (Pánico – Euforia Citi)
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Tiene seguimiento de 20 años. La metodología no se precisa pero se sabe inclu...
OPINIÓN CONTRARIA (Miedo – Ambición CNN)
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RESULTADOS… ¡LO MÁS IMPORTANTE!
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Estrategia Mensual PTBBX+ (BX+CAP)
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Fuente: Grupo Financiero BX+, Cifras acumuladas al 8 de julio de 2015.
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FAVORITAS
Cada mes revisamos nuestras estructuras con objeto de maximizar (Zona
Eficiente) la relación Riesgo-Rendimiento
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NO ES TODO O NADA
¡Pruebe un poco!
ULTIMA LLAMADA
¡Porque estudiar, trabajar y ahorrar no es suficiente!
LA BOLSA DE VALOR...
¿CUÁNTO? ALMOHADA / ESTÓMAGO POR RIESGO
Yo puedo tolerar Proporción (%)
disminuir ___% el un portafolio PERFIL
Valor de mi...
¿CUÁNTO? ALMOHADA / ESTÓMAGO POR PLAZO
Fuente: Investment Mistakes Even Smart Investors Make – Swedore Balaban
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ANEXO: PARA LA EMPATÍA: DETERMINACIÓN
¡Me gustaría que fuera mía! / ¡Me siento orgulloso!
Fuente: Good to Great _ Jim Coll...
ANEXO- ¡GANA EVITANDO ERRORES!
1.- QUERER SIEMPRE “SACARLA DEL PARQUE” (PEGAR PUROS ‘‘HOME RUN”)
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ANEXO: ¿CUÁNDO VENDO?
CUANDO DEJA DE SER EXTRAORDINARIA O TENER VALOR ATRACTIVO Y/O
1.- ¿ALGÚN ERROR AL EVALUAR POR PRIMER...
ANEXO: INFLACIÓN PERSONAL
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ANEXO: PARA RECORDAR SIEMPRE
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DETRÁS DE NUESTRA FILOSOFÍA PATRIMONIAL
 El éxito en las inversiones es simple pero no es...
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Por qué Bolsa en BX+ julio2015

Published on: Mar 4, 2016
Published in: Economy & Finance      
Source: www.slideshare.net


Transcripts - Por qué Bolsa en BX+ julio2015

  • 1. Julio 2015 ¿Por qué Bolsa con BX+? 1 2 INTRODUCCIÓN 3 Diferencia entre Ahorro e Inversión 5 ¿POR QUÉ BOLSA? 14 ¿POR QUÉ BX+? 16 Peligro de Auto-medicamento 18 Ingredientes Éxito 21 Metodología C4 23 ¿CUÁLES? (8 Criterios) 26 Precios Objetivos 30 PRONÓSTICOS IPyC 31 ¿CÓMO? (Riesgo-Rto) 33 ¿CUÁNDO? 42 NUESTROS RESULTADOS 45 Perfil de Inversionista 48 ANEXOS
  • 2. • La cultura del ahorro e inversión en México es muy pobre. • Muchas personas no distinguen entre el ahorro y la inversión. • Muchos consideran la inversión únicamente para especialistas. • La tasa de ahorro en México es de -10.0% (negativa). • Los participantes de Bolsa en México son muy pocos (35 de cada 10,000 vs. 60 de cada 100 en EUA). • Las personas no invierten en Bolsa argumentando: Riesgo excesivo, alternativa asociada con suerte, gran complejidad, manipulación, acceso únicamente a grandes capitales. • La verdadera razón por lo que las personas no invierten en Bolsa es FALTA DE CONOCIMIENTO E INFORMACIÓN. • Esta situación se ha traducido por muchos años en la incapacidad de poder construir IMPORTANTES PATRIMONIOS que ofrezcan ESTABILIDAD ECONÓMICA. INTRODUCCIÓN 2
  • 3. Parecen sinónimos por su uso indiscriminado. Sin embargo, son diferentes: AHORRO • Ahorrar implica una acumulación paulatina de dinero. • El ahorro es la diferencia entre el ingreso y EL GASTO (personal o familiar) • Por definición, el ahorro no representa riesgo sobre capital y el rendimiento es fijo (un interés). • La clave del ahorro no siempre es ingresar (ganar) más… Mejor GASTA MENOS. • El ahorro puede tener plazos cortos, medios o largos. INVERSIÓN • Invertir se refiere a una vez teniendo un capital ponerlo en riesgo con el objetivo de obtener rendimientos atractivos. • En las inversiones, asumes un grado de riesgo a cambio de un rendimiento mayor, que es incierto también (especulativo). • Las inversiones ven sus frutos realizados en el largo plazo (3a). La disponibilidad también varía, pero las inversiones prefieren tener disponibilidades más restringidas para generar mayores rendimientos. DIFERENCIA ENTRE AHORRO E INVERSIÓN 3
  • 4. TASA DE AHORRO DEL MUNDO El mundo ahorra poco (-5.0%). En México la tasa de ahorro es más negativa (-10.0%) Fuente: OECD 4 -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% China India AsiadelSur AsiaOriental(PSD) Argentina EuropayAsiaCentral(PSD) Bélgica Suiza Chile México Alemania AsiaOriental(TNI) EuropayAsiaCentral(TNI) UniónEuropea España ZonaEuro Canadá Italia Mundo AméricaLatinayCaribe ReinoUnido Australia Francia OECD(Miembros) OECD(AI) Rep.Corea Japón Turquia Irlanda Grecia Brasil Portugal Fuente: OECD Factbook 2009: Economic, Environmental and Social Statistics Notas: PD= Países Solo en Desarrollo; TNI= Todos los Niveles de Ingreso; AI= Altos Ingresos. % Ahorro vs. Ingreso Familiar
  • 5. • Porque ha demostrado ser la mejor alternativa para construir patrimonios con un enfoque a mayor plazo en el Mundo. • Porque los acumulados son mejores («Magia del Interés Compuesto») • Porque pese a los naturales CICLOS del mercado, en los último 23 años únicamente se han registrado 7 años con minusvalías. • Por la naturaleza ganadora del IPyC que cada año filtra en su muestra a las emisoras con mejores perspectivas fundamentales. • Porque es una alternativa que permite asociarte (ser dueño proporcional) del grupo de compañías más exitosas en México (DIVIDENDO). • Porque con las tasas de interés «seguras» tan bajas hoy en México (3.0% nominal y 2.4% efectivas), la tasa REAL PERSONAL (restando inflación) es negativa, impidiendo construir un patrimonio. • Porque estas tasas continuarán bajas por varios meses más. ¿POR QUÉ BOLSA? 5
  • 6. ¿POR QUÉ BOLSA? Saldo de rendimientos nominales en distintos periodos en diferentes alternativas con monto original de $10,000 (diez mil pesos) 1 VEZ. Fuente: BX+ / BMV 6 Años Plazo IPyC % IPyC IPyC ET Dólar Dow J. *MSCI Oro Petróleo **Cete 28d 1990 25 años 50.09% 1,029,794 2,890,545 54,946 355,699 289,343 162,354 173,135 308,049 1991 24 años 127.65% 686,117 1,915,852 50,153 339,402 316,212 151,109 123,790 218,568 1992 23 años 22.91% 301,391 1,003,139 48,092 270,490 252,866 160,784 175,667 180,528 1993 22 años 47.92% 245,213 766,341 47,244 255,075 259,384 168,151 164,880 154,579 1994 21 años -8.72% 165,774 508,067 47,457 225,308 208,639 143,994 225,293 133,266 1995 20 años 16.96% 181,611 413,813 28,631 133,080 119,848 88,585 109,699 115,846 1996 19 años 20.97% 155,276 276,063 19,174 66,784 67,188 58,651 67,123 71,990 1997 18 años 55.59% 128,359 227,373 18,676 51,621 57,812 60,083 49,894 52,842 1998 17 años -24.28% 82,498 167,099 18,283 41,204 49,214 74,943 70,605 43,392 1999 16 años 80.06% 108,952 181,142 14,874 28,874 32,828 61,141 85,438 34,032 2000 15 años -20.73% 60,509 96,251 15,488 24,103 26,949 63,709 41,040 27,541 2001 14 años 12.74% 76,332 89,529 15,319 25,309 30,978 66,671 39,189 23,652
  • 7. ¿POR QUÉ BOLSA? Saldo de rendimientos nominales en distintos periodos en diferentes alternativas con monto original de $10,000 (diez mil pesos) 1 VEZ. Fuente: BX+ / BMV 7 Años Plazo IPyC % IPyC IPyC ET Dólar Dow J. *MSCI Oro Petróleo **Cete 28d 2002 13 años -3.85% 67,706 82,460 16,097 28,628 38,711 68,373 56,063 21,154 2003 12 años 43.55% 70,417 79,808 14,191 30,322 42,122 48,312 30,986 19,708 2004 11 años 46.87% 49,054 58,914 13,139 22,401 28,967 37,473 27,772 18,519 2005 10 años 37.81% 33,400 43,606 13,223 21,856 25,184 35,733 20,871 17,303 2006 9 años 48.56% 24,236 32,716 13,868 23,063 23,716 31,784 13,500 15,790 2007 8 años 11.68% 16,314 22,895 13,556 19,386 19,186 25,223 12,765 14,699 2008 7 años -24.23% 14,608 19,238 13,508 18,150 16,929 19,193 7,446 13,682 2009 6 años 43.52% 19,279 16,897 10,635 21,597 23,009 14,321 14,178 12,676 2010 5 años 20.02% 13,433 12,747 11,262 19,248 17,945 12,167 7,007 12,011 2011 4 años -3.82% 11,192 11,694 11,907 18,330 16,769 9,928 6,574 11,498 2012 3 años 17.88% 11,637 11,826 10,555 15,397 15,934 7,998 4,569 11,023 2013 2 años -2.24% 9,872 10,490 11,329 15,539 14,754 8,004 5,336 10,593 2014 1 año 0.98% 10,098 10,424 11,266 12,113 11,796 11,116 5,426 10,268
  • 8. ¡NO ES TODO O NADA! Una proporción hace la diferencia Años Últimos IPyC IPyC con ET Cetes Con 5% IPyC Con 5% IPyC/ET Con 10% IPyC Con 10% IPyC/ET 1989 21 a 1206.4% 6466.3% 243.1% 291.30% 554.29% 339.46% 865.45% 1994 16 a 137.2% 821.7% 113.2% 114.43% 148.66% 115.63% 184.08% 1999 11 a 344.5% 844.4% 55.3% 69.73% 94.72% 84.19% 134.18% 2004 6 a 181.0% 282.8% 18.6% 26.77% 31.85% 34.88% 45.06% 2006 4 a 50.9% 111.8% 10.0% 12.01% 15.06% 14.06% 20.15% Fuente: BX+ / BMV 8
  • 9. MERCADO INEFICIENTE = OPORTUNIDAD De Máximo a mínimo promedio anual en 27 años: 63.74% Fuente: BX+ / BMV 9 Año Máx. Pts. Mín. Pts. Var. % 1988 230.09 86.61 165.66% 1989 443.03 203.72 117.47% 1990 683.64 417.43 63.77% 1991 1,459.20 567.09 157.31% 1992 1,907.30 1,252.10 52.33% 1993 2,602.60 1,504.10 73.03% 1994 2,881.10 1,957.30 47.20% 1995 2,834.30 1,447.50 95.81% 1996 3,433.70 2,736.30 25.49% 1997 5,369.40 3,359.10 59.85% 1998 5,204.00 2,856.10 82.21% 1999 7,129.80 3,300.40 116.03% 2000 8,319.60 5,231.80 59.02% 2001 6,868.80 5,081.90 35.16% Año Máx. Pts. Mín. Pts. Var. % 2002 7,574.30 5,534.40 36.86% 2003 8,795.20 5,763.80 52.59% 2004 13,031.00 8,818.10 47.78% 2005 18,054.00 11,739.00 53.80% 2006 26,448.00 16,653.00 58.82% 2007 32,836.00 25,783.00 27.36% 2008 32,095.00 16,868.00 90.27% 2009 32,111.00 16,929.00 89.68% 2010 38,550.00 30,368.00 26.94% 2011 38,696.24 31,715.78 22.01% 2012 43,825.97 36,548.56 19.91% 2013 45,912.51 37,517.23 22.38% 2014 46,357.24 37,950.97 22.15% PROM. 63.74%
  • 10. MERCADO INEFICIENTE = OPORTUNIDAD 10 Año IPyC Inicio Máx. Pts. Mín. Pts. Máx. vs. Mín. Var. 6 meses Var. Anual Diferencia (Máx vs Min) / Var. Anual 1988 105.67 230.09 86.61 165.66% 76.56% 100.18% 65.48pp 1989 211.53 443.03 203.72 117.47% 64.75% 98.05% 19.42pp 1990 418.93 683.64 417.43 63.77% 46.88% 50.09% 13.68pp 1991 628.79 1,459.20 567.09 157.31% 68.26% 127.65% 29.66pp 1992 1,431.46 1,907.30 1,252.10 52.33% 11.72% 22.91% 29.42pp 1993 1,759.44 2,602.60 1,504.10 73.03% -5.07% 47.92% 25.11pp 1994 2,602.63 2,881.10 1,957.30 47.20% -13.07% -8.72% 55.92pp 1995 2,375.66 2,834.30 1,447.50 95.81% -7.56% 16.96% 78.85pp 1996 2,778.47 3,433.70 2,736.30 25.49% 15.56% 20.97% 4.52pp 1997 3,361.03 5,369.40 3,359.10 59.85% 32.64% 55.59% 4.26pp 1998 5,229.35 5,204.00 2,856.10 82.21% -18.10% -24.28% 106.49pp 1999 3,959.66 7,129.80 3,300.40 116.03% 47.22% 80.06% 35.97pp 2000 7,129.88 8,319.60 5,231.80 59.02% -2.55% -20.73% 79.75pp 2001 5,652.19 6,868.80 5,081.90 35.16% 17.94% 12.74% 22.42pp 2002 6,372.28 7,574.30 5,534.40 36.86% 1.39% -3.85% 40.71pp 2003 6,127.09 8,795.20 5,763.80 52.59% 15.14% 43.55% 9.05pp 2004 8,795.28 13,031.00 8,818.10 47.78% 16.90% 46.87% 0.90pp 2005 12,917.88 18,054.00 11,739.00 53.80% 4.40% 37.81% 15.98pp 2006 17,802.71 26,448.00 16,653.00 58.82% 7.55% 48.56% 10.25pp 2007 26,448.32 32,836.00 25,783.00 27.36% 17.78% 11.68% 15.68pp 2008 29,536.83 32,095.00 16,868.00 90.27% -0.48% -24.23% 114.50pp 2009 22,380.32 32,111.00 16,929.00 89.68% 8.88% 43.52% 46.16pp 2010 32,120.47 38,550.00 30,368.00 26.94% -3.00% 20.02% 6.92pp 2011 38,550.79 38,696.24 31,715.78 22.01% -5.17% -3.82% 25.83pp 2012 37,077.52 43,825.97 36,548.56 19.91% 8.42% 17.88% 2.03pp 2013 43,705.83 45,912.51 37,517.23 22.38% -7.05% -2.24% 24.62pp 2014 42,727.09 46,357.24 37,950.97 22.15% 0.02% 0.98% 21.17pp En el año 43,145.66 45,773.31 40,950.58 11.78% 4.14% 7.64pp Promedio 25 Años 57.5% 10.3% 24.7% 32.79pp Promedio 20 Años 52.2% 7.5% 18.9% 33.3pp Promedio 10 Años 43.3% 3.1% 15.0% 28.31pp Promedio 5 Años 22.7% -1.4% 6.6% 16.12pp Promedio 3 Años 21.5% 0.5% 5.5% 15.94pp
  • 11. EL SR. MERCADO Fuente: BX+ / BMV 11 «El Sr. Mercado y usted son socios de su propia empresa. Sin excepciones el Sr. Mercado le ofrece cada día dinero por su parte de la empresa, o le da un precio para comprar su parte. Su empresa tiene ganancias importantes y la situación económica es estable. Sin embargo. El Sr. Mercado es emocionalmente inestable. Algunos días está feliz e increíblemente positivo. No hay problemas de cara a futuro, y todo evoluciona mejor y mejor. Este día el Sr. Mercado le ofrece mucho dinero por su parte de la empresa. Otros días Sr. Mercado esta triste y pesimista. Son estos días en los que el Sr. Mercado le ofrece poco dinero por sus acciones y, también le ofrece venderle sus acciones por poco dinero. Además también hay otra característica que es llamativa del Sr. Mercado: no le molesta que le ignores. Cuando esto pasa, puede volver el día siguiente con una nueva oferta. Cuando el Sr. Mercado está haciendo locuras, siempre puede ignorarlo o aprovecharlo, pero, tiene que cuidar que nunca le influya.” “El inversor que se preocupa indebidamente por cambios injustificados de las acciones de su empresa esta perversamente transformando su ventaja básica en una desventaja básica, este hombre estaría mejor si sus acciones no tuvieran ninguna cotización en el mercado. De esta manera, estaría a salvo de la angustia mental, causada por las equivocaciones de otros”. Para lograr el éxito, los inversionistas tienen que ser capaces de juzgar empresas de manera correcta, y protegerse contra tormentas emocionales del Sr. Mercado. “No tenemos que ser más inteligentes que el resto; debemos ser más disciplinados que el resto”.
  • 12. FACTORES DE INFLUENCIA Lo fundamental es lo más fácil de entender  Fuerte alza en poco tiempo en precios  Indicadores  Operaciones en automático (stop loss) TÉCNICO  Confianza  Percepción de pobreza o riqueza  Contagio intenal. – sectorial (bancos / vivienda PSICOLÓGICO  Cambios en muestras de índices bursátiles  Cierres de “libros”  Rebalanceo de portafolios ESTRUCTURAL  Crecimiento económico (PIB)  Tasas de interés  Calificación de Deuda (S&P y Fitch)  Reportes trimestrales financieros Corporativos  Fusiones y/o Adquisiciones FUNDAMENTAL RIESGOFACTORES Fuente: BX+ / BMV 12
  • 13. PARA CONSTRUIR UN PORTAFOLIO Fuente: BX+ / BMV 13 Aprox. 70% del resultado de un portafolio en el tiempo depende la distribución por tipo de mercado: Acciones, Bonos, Bienes Raíces, Monedas, etc. El 20% resultado depende de la sub- distribución para cada mercado en regiones, países, sectores, tamaños y tipos de empresas (crecimiento o valor) tratándose de acciones y de duración, calificación y emisor en el caso de bonos. El restante 10% depende de la selección individual de las empresas por fundamentos (crecimientos esperados, rentabilidad, estructura financiera, sector, administración, política de dividendos, sector, bursatilidad y valuación).
  • 14. • Porque nuestra experiencia e interés real (pasión), nos ha permitido desarrollar exitosos modelos integrales de inversión ACORDE CON LAS NECESIDADES Y CARACTERÍSTICAS DE CLIENTES LOCALES. • Porque nuestro modelo de inversión da prioridad al cuidado del riesgo en las DISTINTAS ETAPAS del proceso de inversión en que se presenta. • Porque los resultados anuales de nuestros portafolios promedian ganancias anuales del 28.0% vs. 20.0% del IPyC. • Porque le indicamos al cliente con precisión el riesgo y rendimiento esperado de sus portafolios. • Porque el valor agregado al cliente va más allá del rendimiento, ofrecemos conocimiento y capacitación. • Porque nos esforzamos permanentemente por SER MÁS. ¿POR QUÉ BX+? 14
  • 15. EL RIESGO ES INEVITABLE Fuente: BX+ / BMV • Invertir con éxito consiste en tomar decisiones hoy, que a futuro sean certeras, pero como nadie puede predecir con exactitud el futuro, entonces el RIESGO EN INEVITABLE. • En Bolsa, no es difícil identificar acciones con potencial de alza. Si usted las identifica consistentemente, sus resultados serán buenos, pero, será difícil que logre mantener un paso exitoso por un periodo largo si usted no está dispuesto a asumir determinados RIESGOS. • Por ello, el primer paso de un inversionista exitoso consiste en entender el riesgo, el segundo, identificar cuando el riesgo es ALTO, y el tercer paso es saberlo CONTROLAR. 15
  • 16. PELIGRO DE «AUTOMEDICAMENTO BURSÁTIL» Fuente: BX+ / BMV 16 BOLSA CARACTERÍSTICA DE LA REUNIÓN Exceso de Confianza Un profesional exitoso no es un inversionista exitoso. Esta actividad requiere conocimiento y experiencia específica. Muchos han aprendido esta lección de la manera difícil. Atracción por precios alcistas Cuando el precio de la carne o gasolina sube, disminuimos su consumo y/o lo sustituimos, sin embargo, en Bolsa sucede lo contrario. Muchos inversionistas se sienten más atraídos por las acciones cuando suben y no cuando bajan. Además de lo fundamental recuerde :“una buena historia pasada no garantiza continuidad a futuro y viceversa”. Mente en “Manada” Siempre es “confortable” ser parte de un grupo. Cuando otros hacen algo, nos sentimos mejor haciendo lo mismo. A pesar de reconocer la fuerza del mercado, las decisiones de inversión son mucho mejor llevarse a cabo por convencimiento y conocimiento propio y no únicamente porque “todos lo están haciendo”. Miedo a Lamentarse Muy frecuentemente somos reacios a tomar decisiones de inversión por temor a equivocarse. Muchos potenciales inversionistas dejan su dinero sin invertir o en instrumentos con intereses “ridículos” porque consideran que se trata de “un mal momento para el mercado”. Reconocidos estrategas internacionales coinciden en que en el mercado accionario “el mejor momento para participar es cuando se tiene el dinero , mientras que el momento correcto para vender es cuando se necesita el dinero”. Afinidad a las Trampas Con mucho tino señalaba el historiador económico Charles Kindleberger: “No hay nada más perjudicial para el buen juicio y razonamiento de uno que ver a un amigo haciéndose rico”. No se deje llevar por las apariencias ni por las noticias en los medios. El temperamento traducido en disciplina y paciencia son características y virtudes que pueden desarrollarse mejor con un asesor de cabecera. El “Hágalo Usted Mismo”, crece de popularidad en actividades como: Remodelación, decoración, publicidad, etc. No obstante, en algunas áreas puede ser peligroso… En las medicinas y en las inversiones es mejor un «médico de cabecera»
  • 17. PELIGRO DE «AUTOMEDICAMENTO BURSÁTIL» Fuente: BX+ / BMV 17 OPTIMISMO OPTIMISMO ENTUSIASMO NERVIOSISMO MIEDO Menores Rendimientos Esperados Mayores Rendimientos Esperados CICLO EMOCIONAL DE INVERSIONES : Situaciones recurrentes y peligrosos al invertir en Bolsa se relacionan también con la naturaleza de *emociones equivocadas. Esto es: Comprar cerca de niveles máximos del mercado y vender cerca de los mínimos. La gráfica del Ciclo Emocional de Inversiones demuestra como se pueden generar costosos errores sin un buen asesor.
  • 18. INGREDIENTES DE EXITO La inversión bursátil NO ES UNA CIENCIA EXACTA. Requiere para su éxito: 1) CAPACIDADES BÁSICAS; 2) SENTIDO COMÚN; Y 3) TEMPERAMENTO. Nuestro Modelo distingue cuatro (4) ingredientes. Fuente: BX+ / BMV 18
  • 19. SOBRE CONOCIMIENTO BÁSICO (Competidores) México compite en la categoría de “Mercados Emergentes”. El IPyC es uno de los índices bursátiles de mayor tamaño en la región de América Latina. 7o Emergente y 2º en AL, pero… Llegamos a «pesar» más del 8.0% Atención con eventual revisión de Taiwán y Corea a DESARROLLADOS Fuente: MSCI Barra Index Research 19 País Región Peso Cías. China Asia 22.31% 143 Corea Asia 14.77% 110 Taiwan Asia 12.67% 101 Brasil AL 8.53% 70 Sudáfrica EMEA 7.98% 52 India Asia 7.55% 64 México AL 4.78% 30 Malasia Asia 3.45% 42 Rusia EMEA 3.31% 26 Indonesia Asia 2.69% 30 Tailandia Asia 2.45% 32 Turquía EMEA 2.04% 28 País Región Peso Cías. Polonia EMEA 1.46% 24 Chile AL 1.35% 20 Filipinas Asia 1.33% 20 Qatar EMEA 0.82% 11 Colombia AL 0.75% 15 Emiratos AU EMEA 0.63% 9 Perú AL 0.54% 4 Grecia EMEA 0.44% 10 Hungría EMEA 0.17% 3
  • 20. SOBRE CONOCIMIENTO BÁSICO (Precio vs. Valor) • Es una de las situaciones más frecuentes en el mercado • Es una de las situaciones que conlleva mayor riesgo • No compre una acción únicamente «porque baja de precio» INDICADOR AÑO 1 AÑO 2 VAR% PRECIO $100 $200 100% UTILIDAD $10 $100 1,000% MÁRGEN 10% 50% 40 PP “No compres nunca lo que te sea inútil bajo el pretexto de que es barato” Thomas Jefferson “ Todo necio confunde valor y precio” Antonio Machado 20
  • 21. RIESGO ++++ +++ ++ + FASE Distribución en Portafolio Selección de Emisoras Distribución (Inteligente) Momento / *Ponderación PREGUNTA ¿Cuánto? ¿*Cuáles? ¿Cómo? ¿Cuándo? DENOMINA C1 C2 C3 C4 HERRAMIENTA DIAGNÓSTICO Rebalanceo  Horizonte de Inversión  Objetivo de Inversión  Aversión al riesgo 8 CRITERIOS Precio Objetivo  Crecimiento  Rentabilidad  Sector  Estruc. Financ.  Dividendos  Manejo (Direc.)  Valuación  Bursatilidad Diversifica “Inteligente”  6 Emisoras mínimo  Balance Riesgo-Rto.  50% Repres. IPyC Momento Adecuado  “ET” (Técnico CP)  MVLP (Valor LP). METODOLOGIA C4 * ) Extraordinaria a Valor Atractivo Fuente: BX+ / BMV 21
  • 22. SOBRE EL ENFOQUE PRIORITARIO DEL RIESGO ¿POR QUÉ QUIERE INVERTIR EN BOLSA?: … ¡Para ganar más!. Cuando uno tiene como objetivo primordial GANAR MÁS. Tarde o temprano, consciente o inconscientemente se asumen mayores riesgo. FASE RIESGO TRADICIONAL PROPORCIÓN Asignar demasiado Asignar poco SELECCIÓN “Se ve muy bien” “Se rumora que…” “Siempre le va bien…” “Van a comprar algo…” DIVERSIFICACIÓN “Dame tres…” “La de mayor $PO…” MOMENTO “Ya cayó mucho el precio” “Para promediar…” “Raaapido … Que se nos va…” Fuente: BX+ / BMV 22
  • 23. 8 CRITERIOS: EMPRESA EXTRAORDINARIA ¡Con conocimiento e información de enfoque de dueño! ¿CÓMO SE DETERMINA Y/O GENERA? CRITERIOS INDICADORES 1. CRECIMIENTO Ventas Utilidad Operativa Flujo de Efectivo 2. RENTABILIDAD ROA Márgenes 3. SECTOR Crecimiento Estable (Aburrido) 4. ESTRUCTURA FINANCIERA Cobertura (Ebitda+Caja/ PT) Ebitda / DT PT/CC 5. DIVIDENDOS Política o Eventual 6. DIRECCIÓN Integridad, Honestidad, Transparencia Utilidad con Principios Capital Emocional Pasión y Conocimiento Fuente: BX+ 23
  • 24. 8 CRITERIOS: FUENTES Y ESCUDOS Las FUENTES de crecimientos se relacionan mucho con los ESCUDOS Procure que sus emisoras cuenten con buenos ESCUDOS FUENTES ESCUDOS ORGÁNICO • Alza de precios • Reducción de Costos • Entrada a nuevos mercados • Mayor penetración de mercados ya existentes • Cierre, revitalización o venta de segmentos o divisiones con pérdida NO ORGÁNICO • Compras (fusiones o adquisiciones) • Reconocimiento de Marca • Patente o fórmula secreta • Herramienta o Estructura de control de mercado • Facilidad al consumidor (parte de mi) que complica cambio • Leyes y/o regulaciones (monopolio) • Monto de inversión • Control de precios (no son commodities) Fuente: Rule # 1 . Phill Town 24
  • 25. 8 CRITERIOS: VALOR ATRACTIVO Recuerde Valor no es precio ¿CÓMO SE DETERMINA Y/O GENERA? CRITERIOS INDICADORES 7. VALUACIÓN P/U (internacional) FV/Ebitda VM/VS (P/VL) DCF Precio Objetivo 8. BURSATILIDAD Importante para cálculo de descuento/premio Poco importante a mayor plazo 25
  • 26. PRECIOS OBJETIVOS ¡ES LA EXPRESIÓN FINAL (RESULTADO) DEL ANÁLISIS! Los precios objetivos NO SON un pronóstico inequívoco. Es la opinión pública que realiza un especialista sobre el precio que podría alcanzar el precio de una acción condicionado a ciertos sucesos. Existen distintos métodos para establecer precios objetivos. Es importante entender metodologías al comparar (usar) distintas fuentes. En BX+ Grupo Financiero, la metodología que utilizamos se deriva del “despeje aritmético” del múltiplo FV/Ebitda. Por lo general, asumimos permanencia en el nivel de deuda, interés minoritario y depreciación de las empresas, por lo que las variables importantes terminan siendo: 1) Ebitda estimado (crecimiento nominal de utilidades operativas); y 2) Nivel de valuación (múltiplo) esperado (tomamos de referencia parámetros históricos y sectoriales) Su principal “problema” es utilizar rangos de 12-18 meses futuros. No todos inician o revisan en una misma fecha, por lo que su comparación en rendimientos esperados no siempre es válida (tiempos esperados distintos). 26
  • 27. SERPIENTES Y ESCALERAS 27 Fuente: Grupo Financiero BX+ / Bloomberg / * Nuestro / Consensos de Mercado / $PO: Precio Objetivo / UR: Última Revisión / Acm: Acumulado del año / BR: Bajo Revisión Emisora Peso REV Precio Precio Rto. Primera Observación Semana Anterior Actual Var% Var% IPyC Acm Ultimo 2015E Estim. 02/01/2015 29/06/2015 06/07/2015 Ult.Rev Acum.Año OHLMEX 0.6% Serpiente 20.5 32.7 59.2% 34.7 32.9 32.7 -0.6% -5.7% *CREAL 0.0% 34.0 50.2 47.6% 50.2 50.2 50.2 0.0% 0.0% *SPORT 0.0% 20.2 29.0 44.0% 29.5 29.0 29.0 0.0% -1.7% *FIHO 0.0% 17.8 25.0 40.4% 29.0 25.0 25.0 0.0% -13.8% AZTECA 0.0% 3.9 5.3 37.7% 7.2 5.3 5.3 0.0% -25.8% *PINFRA 1.4% 153.4 207.0 34.9% 225.0 207.0 207.0 0.0% -8.0% IDEAL 0.0% 30.7 41.0 33.6% 43.0 41.0 41.0 0.0% -4.7% ICA 0.2% 12.2 15.8 30.2% 26.8 15.8 15.8 0.0% -40.9% *RASSINI 0.0% 31.0 40.0 29.2% 32.1 40.0 40.0 0.0% 24.6% *ELEKTRA 1.1% 355.0 455.0 28.2% 605.4 455.0 455.0 0.0% -24.8% *VOLAR 0.0% 18.8 23.7 26.4% 14.1 23.7 23.7 0.0% 68.1% *HOTEL 0.0% 8.2 10.3 25.9% 7.8 10.3 10.3 0.0% 32.6% MEXCHEM 1.5% Serpiente 44.1 55.6 25.9% 67.5 56.0 55.6 -0.7% -17.6% *FUNO 0.0% 38.5 48.0 24.6% 56.0 56.0 48.0 0.0% -14.3% *BACHOCO 0.0% 70.7 87.6 23.9% 77.3 87.6 87.6 0.0% 13.4% POCHTEC 0.0% 14.0 17.3 23.7% 21.9 17.3 17.3 0.0% -20.9% AUTLAN 0.0% 12.3 15.1 23.3% 16.2 15.1 15.1 0.0% -6.7% GFAMSA 0.0% 10.4 12.7 21.6% 15.4 12.7 12.7 0.0% -17.8% *ALSEA 0.9% 48.7 59.0 21.2% 59.0 59.0 59.0 0.0% 0.0% KUO 0.0% 24.0 29.1 21.2% 31.9 29.1 29.1 0.0% -8.8%
  • 28. SERPIENTES Y ESCALERAS 28 Fuente: Grupo Financiero BX+ / Bloomberg / * Nuestro / Consensos de Mercado / $PO: Precio Objetivo / UR: Última Revisión / Acm: Acumulado del año / BR: Bajo Revisión Emisora Peso REV Precio Precio Rto. Primera Observación Semana Anterior Actual Var% Var% IPyC Acm Ultimo 2015E Estim. 02/01/2015 29/06/2015 06/07/2015 Ult.Rev Acum.Año *ALPEK 0.4% 23.2 28.0 20.7% 24.8 28.0 28.0 0.0% 12.8% VESTA 0.0% 25.8 31.2 20.6% 33.1 31.2 31.2 0.0% -5.9% GISSA 0.0% 31.9 38.3 20.0% 40.8 38.3 38.3 0.0% -6.2% FIBRAMQ 0.0% 22.2 26.6 19.8% 30.3 26.6 26.6 0.3% -12.0% CEMEX 6.6% 14.4 17.1 19.4% 19.5 17.1 17.1 0.0% -12.0% *FINN 0.0% 15.1 17.9 18.3% 22.0 17.9 17.9 0.0% -18.6% MAXCOM 0.0% 1.7 2.0 18.2% 3.1 2.0 2.0 0.0% -34.1% ICH 0.3% 60.0 70.8 18.0% 73.3 70.7 70.8 0.1% -3.4% *GFNORTE 7.7% 85.7 100.0 16.7% 100.0 100.0 100.0 0.0% 0.0% PE&OLES 0.9% Serpiente 252.1 293.0 16.2% 310.6 297.0 293.0 -1.3% -5.7% *LALA 0.8% 33.6 39.0 16.2% 39.0 39.0 39.0 0.0% 0.0% MFRISCO 0.0% Serpiente 11.4 13.1 15.3% 25.0 14.1 13.1 -7.1% -47.5% ALFA 4.2% Serpiente 30.3 34.7 14.5% 42.1 36.2 34.7 -4.2% -17.5% SANMEX 1.9% Serpiente 29.2 33.0 13.2% 37.5 33.4 33.0 -1.1% -11.8% *QC 0.0% 27.4 31.0 13.1% 41.5 31.0 31.0 0.0% -25.3% *UNIFIN 0.0% 35.1 39.5 12.4% 39.5 39.5 39.5 0.0% 0.0% AEROMEX 0.0% Serpiente 25.4 28.6 12.4% 24.2 28.7 28.6 -0.6% 17.9% IENOVA 0.7% 78.7 88.0 11.7% 90.2 88.0 88.0 0.0% -2.5% *LIVEPOL 1.2% 183.1 204.5 11.7% 160.6 204.5 204.5 0.0% 27.3% LAB 0.5% 16.6 18.5 11.2% 37.5 18.5 18.5 0.0% -50.8% TERRA 0.0% 30.7 34.0 10.7% 34.5 34.0 34.0 0.0% -1.3% SORIANA 0.0% 35.3 38.6 9.6% 39.8 38.6 38.6 0.0% -2.8% GMEXICO 7.2% 46.5 50.9 9.5% 54.1 51.0 50.9 -0.2% -5.9% AC 1.1% 91.5 100.1 9.4% 96.6 99.8 100.1 0.3% 3.6% GFINTER 0.0% 97.2 106.1 9.2% 121.5 106.1 106.1 0.0% -12.7%
  • 29. SERPIENTES Y ESCALERAS 29 Fuente: Grupo Financiero BX+ / Bloomberg / * Nuestro / Consensos de Mercado / $PO: Precio Objetivo / UR: Última Revisión / Acm: Acumulado del año / BR: Bajo Revisión IPyC 100% 45,065.5 46,500.0 3.2% *Importante: Las emisoras marcadas con *verde corresponden a precios objetivos nuestros, no son de consenso. Emisora Peso REV Precio Precio Rto. Primera Observación Semana Anterior Actual Var% Var% IPyC Acm Ultimo 2015E Estim. 02/01/2015 29/06/2015 06/07/2015 Ult.Rev Acum.Año HERDEZ 0.0% Escalera 40.5 43.9 8.4% 41.8 43.0 43.9 2.1% 4.9% ARA 0.0% 6.1 6.6 8.3% 5.5 6.6 6.6 0.0% 20.8% GENTERA 0.9% 27.8 29.9 7.5% 31.5 29.9 29.9 -0.2% -5.3% CULTIBA 0.0% 19.9 21.4 7.4% 26.3 21.4 21.4 0.0% -18.8% DANHOS 0.0% 36.2 38.7 7.0% 35.6 38.7 38.7 0.0% 8.6% SIMEC 0.0% 46.5 49.0 5.6% 57.7 49.0 49.0 0.0% -15.1% FEMSA 11.0% 141.4 148.8 5.3% 140.7 148.5 148.8 0.2% 5.8% CHDRAUI 0.0% 44.0 46.3 5.3% 45.5 46.1 46.3 0.4% 1.7% KOF 2.3% 127.3 133.6 4.9% 167.8 133.6 133.6 0.0% -20.4% GRUMA 1.6% 199.0 208.6 4.8% 172.3 208.3 208.6 0.2% 21.1% AMX 16.5% 16.5 17.2 4.1% 17.4 17.1 17.2 0.3% -1.3% GFINBUR 2.1% Serpiente 35.4 36.6 3.5% 39.5 37.8 36.6 -3.0% -7.2% IPC 45,065.5 46,500.0 3.2% WALMEX 7.2% 38.3 39.4 2.8% 36.5 39.4 39.4 0.0% 8.1% BOLSA 0.4% 28.9 29.7 2.7% 30.5 29.7 29.7 0.0% -2.8% OMA 0.0% 78.5 80.5 2.5% 63.1 80.5 80.5 0.0% 27.6% BIMBO 1.8% 41.4 42.3 2.3% 43.1 42.2 42.3 0.4% -1.9% GAP 1.1% 111.8 114.2 2.1% 95.3 114.2 114.2 0.0% 19.7% ASUR 1.7% 224.9 228.9 1.8% 187.9 228.9 228.9 0.0% 21.8% GSANBOR 0.0% 24.3 24.7 1.6% 25.6 24.7 24.7 0.0% -3.3% COMERCI 0.8% 49.4 49.5 0.3% 49.3 49.4 49.5 0.3% 0.4% GFREGIO 0.3% 91.3 90.7 -0.6% 87.8 90.6 90.7 0.1% 3.3% MEGA 0.0% 66.4 65.7 -1.1% 63.2 65.7 65.7 0.0% 4.0% KIMBER 1.8% 34.3 33.7 -2.0% 33.2 33.7 33.7 0.0% 1.5% GCARSO 0.7% Escalera 69.1 67.1 -2.8% 65.2 66.8 67.1 0.5% 3.0% AXTEL 0.0% 5.0 4.8 -3.8% 4.4 4.8 4.8 0.0% 8.2%
  • 30. PRONÓSTICO BURSÁTIL 2015 Los elementos que determinan un pronóstico son: 1. Perspectiva de crecimiento de resultados (operativos – Ebitda) 2. Supuesto de valuación (múltiplo) a una fecha determinada. Fuente: BX+ 30 MÚLTILPLO FV/Ebitda 2015e FV / EBITDA 9.00x 9.25x 9.50x 9.75x 10.00x 10.25x 10.50x 4.5% 39,165.62 40,593.33 42,021.04 43,448.76 44,876.47 46,304.19 47,731.90 5.5% 39,657.70 41,099.08 42,540.46 43,981.84 45,423.23 46,864.61 48,305.99 6.5% 40,149.78 41,604.83 43,059.88 44,514.93 45,969.98 47,425.03 48,880.08 7.5% 40,641.86 42,110.58 43,579.30 45,048.02 46,516.74 47,985.46 49,454.18 8.5% 41,133.94 42,616.32 44,098.71 45,581.10 47,063.49 48,545.88 50,028.27 9.5% 41,626.01 43,122.07 44,618.13 46,114.19 47,610.25 49,106.30 50,602.36 10.5% 42,118.09 43,627.82 45,137.55 46,647.27 48,157.00 49,666.73 51,176.45
  • 31. ¿CÓMO? – DIVERSIFICACIÓN INTELIGENTE Identificar emisoras con buenos fundamentos no es suficiente “No poner los huevos en una sola canasta" Por lo menos seis emisoras: Estadísticamente comprobado. Atender diversificación sectorial: Que no sean 3 y 3 Una distribución excesiva tampoco es correcta. Refleja poco conocimiento ¡TODO INVERSIONISTA EN LA BOLSA MEXICANA DEBERÁ ENTENDER QUE SU PARÁMETRO A VENCER ( BENCHMARK) ES EL IPyC! 31
  • 32. ¿CÓMO? / CON DOS ACCIONES Usted puede estructurar un “portafolio” con el mismo concepto (filosofía) únicamente con 2, 3 o 4 (2) acciones. Una de ellas deberá ser la acción de NAFTRAC con el 50% y el 50% restante sobre ponderando no más de 7 acciones favoritas cuya expectativa de rendimiento por Precio Objetivo es mayor al rendimiento esperado por el IPyC en el año en curso. 32 ZONA OPTIMA 25% 100% RENDIMIENTO RIESGO Riesgo Bajo IPyC I 5 10 15 20 25 30 IIIII Riesgo Medio Riesgo Alto 50% C4
  • 33. ¿CUÁNDO? – MOMENTO IDEAL 33 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% dic08 abr09 ago09 dic09 abr10 ago10 dic10 abr11 ago11 dic11 abr12 ago12 dic12 abr13 ago13 dic13 abr14 ago14 dic14 IPyC IPyC s/ Mejores 3d IPyC s/ Mejores 5 días IPyC s/ Mejores 10 días INDICADOR RESULTADO IPyC en periodo completo (dic' 08 - ene' 15) 90.47% IPyC en periodo sin mejores 3 días 60.68% IPyC en periodo sin mejores 5 días 46.64% IPyC en periodo sin mejores 10 días 21.25%
  • 34. CONTROL DE PÉRDIDAS («Stop Loss») Una de las lecciones más duras que entendemos los participantes en Bolsa con el tiempo, es las alzas no duran por siempre (son ciclos) y que en épocas complicadas (baja), la mayoría de las acciones pueden registrar minusvalías no deseadas. Reconocidos inversionistas internacionales recomiendan utilizar un Control de Pérdidas máximo de 7.0%-8.0% (máximo de caída desde compra para vender). En la práctica, participantes con un perfil trading (corto plazo) utilizan proporciones menores (3.0%). DUELE LA VENTA CUANDO EL 50% DE LAS VECES REGRESAN EL SEGURO DEL AUTO ¿Lo compra porque sabe que va a tener un accidente? ¡NO!, lo compra porque sabe que ante la remota posibilidad de tenerlo, el costo puede ser mayor a lo que pagó. 34
  • 35. DURANTE LA CRISIS DEL 2008 0.7 1.2 1.7 2.2 2.7 3.2 3.7 4.2 4.7 5.2 5.7 6.2 6.7 7.2 7.7 8.2 8.7 9.2 9.7 10.2 10.7 11.2 11.7 12.2 12.7 13.2 09-Jul-07 05-Oct-07 10-Ene-08 15-Abr-08 15-Jul-08 14-Oct-08 16-Ene-09 7,474 12,474 17,474 22,474 27,474 32,474 Volatilidad Volatilidad Prom.*1.25 Prom. Mov. Venta Especulativa Compra Venta Compra Especulativa Indice Señal Venta Esp. Señal Compra Señal Venta Señal Compra Esp. 35
  • 36. HERRAMIENTA ET (Gráfica) 36 36,313 38,313 40,313 42,313 44,313 46,313 0.4 0.9 1.4 1.9 2.4 2.9 3.4 3.9 18/06/2014 11/08/2014 03/10/2014 27/11/2014 23/01/2015 20/03/2015 18/05/2015 Indice Volatilidad Volatilidad Volatilidad Prom.*1.25 Prom. Mov. Venta Especulativa Compra Venta Compra Especulativa Indice Señal Venta Esp. Señal Compra Señal Venta Señal Compra Esp.
  • 37. HERRAMIENTA ET (Resultados Anuales) 37 Año IPyC ET Señales Seguras ET - IPyC # de Señales 1988 100.18% 120.01% 19.83 pp 14 1989 98.05% 100.44% 2.39 pp 9 1990 50.09% 63.07% 12.98 pp 6 1991 127.65% 113.43% -14.23 pp 7 1992 22.91% 38.93% 16.02 pp 14 1993 47.92% 64.18% 16.26 pp 6 1994 -8.72% 24.00% 32.72 pp 12 1995 16.96% 51.96% 35.01 pp 16 1996 20.97% 15.94% -5.03 pp 11 1997 55.59% 37.63% -17.96 pp 13 1998 -24.28% -7.44% 16.84 pp 21 1999 80.06% 108.94% 28.88 pp 7 2000 -20.73% -0.11% 20.62 pp 13 2001 12.74% 7.16% -5.58 pp 13 2002 -3.85% 5.15% 9.00 pp 12 2003 43.55% 47.30% 3.75 pp 2 2004 46.87% 42.45% -4.42 pp 8 2005 37.81% 37.90% 0.08 pp 10 2006 48.56% 50.54% 1.97 pp 10 2007 11.68% 18.89% 7.21 pp 11 2008 -24.23% 5.65% 29.87 pp 13 2009 43.52% 33.94% -9.58 pp 10 2010 20.02% 11.57% -8.45 pp 8 2011 -3.82% -4.35% -0.53 pp 14 2012 17.88% 12.98% -4.90 pp 6 2013 -2.24% -1.25% 0.99 pp 12 2014 0.98% 4.83% 3.85 pp 8 En el Año 0.00% 0.00% 3.85 pp 0 Promedio 1990-2014 10.5
  • 38. HERRAMIENTA ET (Resultados Acumulados) 38 IPyC ET Señales Seguras # de Señales 25 Años + 2014 202.97x 951.49x 272 24 Años + 2014 101.99x 474.20x 263 23 Años + 2014 67.62x 290.40x 257 22 Años + 2014 29.14x 135.54x 250 21 Años + 2014 23.52x 97.27x 236 20 Años + 2014 15.58x 58.86x 230 19 Años + 2014 17.16x 47.27x 218 18 Años + 2014 14.53x 30.76x 202 17 Años + 2014 11.84x 26.40x 191 16 Años + 2014 7.25x 18.91x 178 15 Años + 2014 9.90x 20.51x 157 14 Años + 2014 5.05x 9.29x 150 13 Años + 2014 6.63x 9.30x 137 12 Años + 2014 5.77x 8.62x 124 11 Años + 2014 6.04x 8.14x 112 10 Años + 2014 390.55% 520.83% 110 9 Años + 2014 234.00% 335.82% 102 8 Años + 2014 142.35% 216.04% 92 7 Años + 2014 63.13% 109.94% 82 6 Años + 2014 46.07% 76.59% 71 5 Años + 2014 92.78% 67.16% 58 4 Años + 2014 34.32% 24.80% 48 3 Años + 2014 11.92% 11.86% 40 2 Años + 2014 16.37% 16.95% 26 1 Año + 2014 -1.28% 3.51% 20 2014 0.98% 4.83% 8
  • 39. 9.00xÓptimo Venta 6.50xÓptimo Compra 7.47xPromedio 5.04xMínimo 10.09xMáximo FV/EbitdaNIVEL 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 7.00 8.00 9.00 10.00 11.00 Nov-98 May-99 Nov-99 May-00 Nov-00 May-01 Nov-01 May-02 Nov-02 May-03 Nov-03 May-04 Nov-04 May-05 Nov-05 May-06 Nov-06 May-07 Nov-07 May-08 Nov-08 May-09 200 10,200 20,200 30,200 40,200 50,200 60,200 70,200 FV/Ebitda IPyC Dentro IPyC Fuera Compra Venta POR VALOR METODOLOGIA MVLP ¿QUIERES “COMPRAR BARATO Y VENDER CARO’’? Por valuación FV/Ebitda 39
  • 40. OPINIÓN CONTRARIA (Pánico – Euforia Citi) 40 Tiene seguimiento de 20 años. La metodología no se precisa pero se sabe incluye la medición de: Balance de deuda, volumen de operación en las Bolsas en EUA, opciones put, encuestas de sentimiento, futuros de commodities, precios de gasolina, etc. Cuando el índice entra a la zona de pánico existe un 80% de posibilidad de que la Bolsa (EUA) suba en los próximos 3-6 meses y un 95% en el siguiente año.
  • 41. OPINIÓN CONTRARIA (Miedo – Ambición CNN) 41 Extremado miedo Extremada ambición Extremado miedo 0 50 100 LOS SIETE INDICADORES: 1) Tendencia de Precio de Acciones (Stock Price Momentum); 2) Fuerza de Precio (Stock Price Strength); 3) Amplitud en Precio (Stock Price Breadth); 4) Opciones Put y Call (Put & Call Options); 5) Demanda de Bonos Basura (Junk Bond Demand); 6) Volatilidad de Mercados (Market Volatility); y 7) Demanda de Refugio Seguro (Save Haven Demand. A partir de hoy, estaremos actualizando y comentando regularmente este índice
  • 42. RESULTADOS… ¡LO MÁS IMPORTANTE! 42 EN PESOS RENDIMIENTO POR AÑO RENDIMIENTO ACUMULADO Fecha Portafolio BX+ IPyC SI Comunes Estrat. C2 IPyC SI Comunes *2001 11.38% 8.24% 4.73% 11.38% 8.24% 4.73% 2002 -1.92% -3.85% -6.86% 9.24% 4.07% -2.45% 2003 58.18% 43.55% 31.19% 72.80% 49.40% 27.97% 2004 57.10% 46.87% 31.99% 171.47% 119.42% 68.91% 2005 42.97% 37.81% 26.43% 288.11% 202.38% 113.55% 2006 62.32% 48.56% 32.40% 529.99% 349.22% 182.74% 2007 22.14% 11.68% 15.48% 669.47% 401.69% 226.51% 2008 -19.48% -24.23% -21.14% 519.60% 280.13% 157.49% 2009 52.76% 43.52% 32.16% 846.47% 445.57% 240.31% 2010 28.86% 20.02% 10.49% 1119.61% 554.79% 276.01% 2011 -2.81% -3.82% -4.98% 1085.39% 529.76% 257.27% 2012 25.98% 17.88% 6.98% 1393.38% 642.35% 282.20% 2013 6.43% -2.24% 2.56% 1489.34% 625.72% 291.98% 2014 2.90% 0.98% -0.94% 1535.44% 632.83% 288.31% PROMEDIO 24.77% 17.50% 11.46% 118.11% 48.68% 22.18% 0% 200% 400% 600% 800% 1000% 1200% 1400% 1600% 1800% abr-01 abr-02 abr-03 abr-04 abr-05 abr-06 abr-07 abr-08 abr-09 abr-10 abr-11 abr-12 abr-13 abr-14 PTBX+ IPyC Sociedades de Inversión
  • 43. Estrategia Mensual PTBBX+ (BX+CAP) 43 Fuente: Grupo Financiero BX+, Cifras acumuladas al 8 de julio de 2015. ZONA EFICIENTE- Relación Riesgo-Rendimiento PTBX+ CAP: Desempeño acumulado 2015 vs. IPyC RIESGO- RENDIMIENTO: Representatividad del 57.73% del IPyC Rendimiento Esperado del 16.1% vs. 4.5% IPyC Emisora Recomendación % Naftrac (IPyC) Disminuir -2.0% Volar A Aumentar 2.0% Indicador Var. Nom. Ult. Rev. Var. Acum 2015 Var. Acum 2015 USD PTBX+ CAP 0.20% 5.33% -1.56% IPyC -0.53% 3.13% -3.61% PTBX+ 20% 5.60%
  • 44. FAVORITAS Cada mes revisamos nuestras estructuras con objeto de maximizar (Zona Eficiente) la relación Riesgo-Rendimiento 44 Fuente: Grupo Financiero BX+, Cifras acumuladas al 8 de julio de 2015. PTBBX+ CAP: Comparativo vs. IPyC, Rendimientos esperados 2015 RIESGO (disminución por Selección y Distribución) RENDIMIENTO (incremento por Selección y Distribución) Emisora Peso en el IPyC Peso en PTBBX+ CAP Sobre / Sub ponderación Represent. Bx+ Precio Actual Precio 2015e Rendimiento estim. 2015 Rendimiento ponderado PTBBX+ CAP NAFTRAC 100.0% 51.4% 0.5x 51.4% 44.5 46.6 4.6% 2.4% ALPEK 0.4% 4.5% 12.4x 0.2% 23.0 28.0 21.8% 1.0% ALSEA 0.9% 7.9% 8.7x 0.4% 49.1 59.0 20.2% 1.6% CREAL 7.4% 34.7 50.2 44.8% 3.3% GFNORTE 7.9% 6.0% 0.8x 2.9% 87.0 100.0 15.0% 0.9% PINFRA 1.4% 7.7% 5.4x 0.7% 151.5 207.0 36.6% 2.8% RASSINI 7.9% 30.9 40.0 29.3% 2.3% VOLAR 7.3% 19.0 23.7 24.7% 1.8% No. Emisoras 35 8 57.73% IPyC 2015 (por PO) 100.00% 44,498 48,433 8.8% 16.1% IPyC por Valuación 46,500 4.5%
  • 45. NO ES TODO O NADA ¡Pruebe un poco! ULTIMA LLAMADA ¡Porque estudiar, trabajar y ahorrar no es suficiente! LA BOLSA DE VALORES ES PARA LOS NIÑOS Y JOVENES Tienen el perfil ideal en términos de Horizontes de Inversión, Objetivos y Aversión al Riesgo PERFIL DEL INVERSIONISTA LARGO PLAZO SE ENTIENDE UN PERIODO MAYOR A 3 AÑOS 45 • HORIZONTE DE INVERSIÓN • OBJETIVOS DE INVERSIÓN • NECESIDADES DE LIQUIDEZ • AVERSIÓN AL RIESGO • EXPERIENCIA Y/O CONOCIMIENTO
  • 46. ¿CUÁNTO? ALMOHADA / ESTÓMAGO POR RIESGO Yo puedo tolerar Proporción (%) disminuir ___% el un portafolio PERFIL Valor de mi portafolio invertido en en busca de mayores acciones rendimientos 35.00% 80.00% AGRESIVO 30.00% 70.00% AGRESIVO 25.00% 60.00% AGRESIVO 20.00% 50.00% AGRESIVO 15.00% 40.00% CRECIMIENTO 10.00% 30.00% CRECIMIENTO 5.00% 20.00% MODERADO 0.00% 10.00% CONSERVADOR Fuente: The Four Pilars of Investing – Bill Bernstein La proporción para la inversión en Bolsa de un portafolio total depende del perfil de cada inversionista. Sabiendo de la posibilidad de disminuir el valor de su inversión (%) en Bolsa:¿Duerme bien?... ¿Tiene gastritis? (¡Sentido Común!) 46
  • 47. ¿CUÁNTO? ALMOHADA / ESTÓMAGO POR PLAZO Fuente: Investment Mistakes Even Smart Investors Make – Swedore Balaban Entre mayor es el horizonte de inversión, más conviene incrementar la proporción en Bolsa. Además, a plazo mayor, mejora la capacidad para esperar (ser paciente) recuperaciones (alzas) luego de ciclos de baja. De llamar la atención, el no recomendar la inversión bursátil para plazos menores a tres años. HORIZONTE DE INVERSIÓN % MÁXIMA ACCIONES PERFIL 0 – 3 Años 0.0% NO BURSÁTIL 4 Años 10.0% CONSERVADOR 5 Años 20.0% CONSER. – MODER. 6 Años 30.0% MODERADO 7 Años 40.0% CRECIMIENTO 8 Años 50.0% CRECIMIENTO 9 Años 60.0% AGRESIVO 10 Años 70.0% AGRESIVO 11 – 14 Años 80.0% AGRESIVO 15 – 19 Años 90.0% AGRESIVO 20 Años o Más 100.0% AGRESIVO 47
  • 48. ANEXO: PARA LA EMPATÍA: DETERMINACIÓN ¡Me gustaría que fuera mía! / ¡Me siento orgulloso! Fuente: Good to Great _ Jim Collins 48 PASIÓN ¿Qué me gusta hacer? • Niños y Familia • Leer • Viajar • Animales • Enseñar • Deporte TALENTO ¿Para qué soy bueno? • Computadoras • Trabajo con gente • Enseñar • Natación • Planeando y Organizando DINERO ¿Con o en qué gano y/o gasto dinero? • Enseñando • Entrenando GASTO Niños / Ropa Computadoras Deportes Libros
  • 49. ANEXO- ¡GANA EVITANDO ERRORES! 1.- QUERER SIEMPRE “SACARLA DEL PARQUE” (PEGAR PUROS ‘‘HOME RUN”) Error asociado con incorporar alto riesgo a un portafolio pensando un pensamiento de “Todo o Nada” al suponer que voy a participar en la próxima empresa que va a “estallar” en el mercado. 2.- PENSAR QUE “ESTA VEZ SERÁ DIFERENTE” Las 4 palabras más costosas en la historia de la inversión bursátil han sido: “Esta vez será diferente”. La historia se ha repetido una y otra vez, e ignorarla representa perder ventaja, la ventaja de la experiencia. 3.- “ENAMORARSE” DE PRODUCTOS Esta es una de las “trampas de inversión” más comunes. Consiste en invertir en una empresa luego de identificar que su(s) producto(s) es (son) atractivo(s) o de potencial. Buen inicio, pero ¡es el negocio! 4.- ENTRAR EN PÁNICO CUANDO EL MERCADO ACCIONARIO VA A LA BAJA Ha demostrado ser más atractiva cuando nadie quiere saber de ella y no cuando el peluquero es también especialista en Bolsa. Ej: Modelos de opinión contraria, indicadores de confianza y/o sentimiento. 5.- TRATAR DE ENCONTRAR “EL MOMENTO IDEAL” PARA EL MERCADO Saber el momento ideal (exacto) para invertir en Bolsa es uno de los grandes mitos de todos los tiempos. No existe una estrategia que consistentemente haya indicado de manera certera cuando hacerlo. 6.- IGNORAR LAS VALUACIONES Muchos inversionistas confunden los precios con las valuaciones. 7.- CONFIARSE POR COMPLETO EN LA CIFRA DE UTILIDADES NETAS “Creatividad contable” y resultados financieros en ocasiones se vuelven más importantes que los resultados operativos (la verdadera naturaleza de un negocio). 49
  • 50. ANEXO: ¿CUÁNDO VENDO? CUANDO DEJA DE SER EXTRAORDINARIA O TENER VALOR ATRACTIVO Y/O 1.- ¿ALGÚN ERROR AL EVALUAR POR PRIMERA VEZ LA COMPAÑÍA? Fue muy optimista y pensó que la empresa lograría objetivos que están siendo difíciles alcanzar, subestimó la fuerza de la competencia, ve factores que no identificó antes. 2.- ¿SE HAN DETERIORADO LOS FUNDAMENTALES DE LA EMPRESA? Tras largo periodo de éxito (fuerte crecimiento en resultados), las cifras comienzan a disminuir, la rentabilidad del negocio disminuye y/o la fortaleza financiera es menor. 3.- ¿HA SUBIDO DEMASIADO EL PRECIO, SUPERANDO SU VALOR JUSTO? Los mercados entran en ciclos de avance extraordinario por distintas razones y aparece quien ofrece pagar un precio por nuestra acción que excede su valor justo. ¡Hágalo! 4.- ¿EXISTE ALGUNA ALTERNATIVA MEJOR PARA INVERTIR SU DINERO? Usted deberá siempre buscar destinar su dinero en los activos o inversiones que perciba puedan generar los mayores beneficios (retornos) relativos al RIESGO asociado. No debe existir vergüenza en no tener algo que no genera valor. 5.- ¿TIENE DEMASIADA CONCENTRACIÓN EN UNA SOLO ACCIÓN? Esta es sin duda, la mejor razón para vender, pues significa que usted hizo una elección correcta en el pasado. El precio de la empresa ha subido de manera importante y ahora lo que necesita es disminuir el riesgo de concentración, esto es “no poner todos los huevos en una misma cesta”. 50
  • 51. ANEXO: INFLACIÓN PERSONAL ¿CÓMO LA DETERMINO? 4.0%INFL. OFICIAL 12.5%INFL. PERSONAL 130AHORRO 0.3%10.0%3.0%15.60Varios 0.2%5.0%3.0%15.60Luz 0.2%5.0%3.0%15.60Gas 0.3%8.0%4.0%20.80Servicios 0.3%5.0%5.0%26.00Gasolina 0.3%5.0%5.0%26.00Ropa 1.8%25.0%7.0%36.40Predial 2.0%20.0%10.0%52.00Vacaciones 1.5%15.0%10.0%52.00Doctores 1.1%7.0%15.0%78.00Renta 1.8%12.0%15.0%78.00Alimento 3.0%15.0%20.0%104.00Escuelas 100.0%520.00GASTO ANUAL Var% POND.Var% PRECIOS%$CONCEPTO 40.00GASTO MES 10+13 (Ag)AHORRO ANUAL10.00AHORRO MES 40x13 (Ag)GASTO ANUAL50.00INGRESO MES 51
  • 52. ANEXO: PARA RECORDAR SIEMPRE 52 DETRÁS DE NUESTRA FILOSOFÍA PATRIMONIAL  El éxito en las inversiones es simple pero no es fácil.  Creemos firmemente en un enfoque hacia el desempeño de un negocio a largo plazo, puesto que el comportamiento a corto plazo del precio una acción es completamente impredecible.  No compramos o vendemos el mercado: ¡Invertimos en negocios!  La diferencia entre el precio de mercado actual y nuestra estimación de valor (Precio Objetivo) es nuestro Margen de Seguridad. Entre más amplio, más seguro (mejor).  Nunca olvidemos que participar en un negocio es una inversión mayor y así es como tiene que ser tratada. Usted no compra y vende su casa o sus autos varias veces en el año.  La clave es el monitoreo constante de la empresa de la que es dueño y no tanto del comportamiento del precio de la acción en el mercado.

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