Por qué d e b e interesarle este capí tulo
En su vida profesional
CONTABILIDAD Usted debe conocer la relación entre el r...
CAPÍTULO 8 Riesgo y rendimiento 287
8.1 Fundamentos del riesgo y e l rendimiento
En las decisiones más importantes de un...
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gitman libro diapositivas

libro de fimtan 12 edicion diapositiovas
Published on: Mar 4, 2016
Published in: Economy & Finance      
Source: www.slideshare.net


Transcripts - gitman libro diapositivas

  • 1. Por qué d e b e interesarle este capí tulo En su vida profesional CONTABILIDAD Usted debe conocer la relación entre el riesgo y el rendimiento para prever el efecto que los proyectos más riesgosos pro-ducirán en los estados financieros de la empresa. SISTEMAS DE INFORMACIÓN Usted debe saber cómo realizar los análisis de sensibilidad y correlación para crear paquetes de software que ayuden a la administración a analizar el riesgo y el rendimiento de diversas oportunidades de negocio. ADMINISTRACIÓN Usted debe comprender la relación entre el riesgo y el rendimiento y saber cómo medirla, con la finalidad de evaluar los datos que brinda el personal de finanzas y convertirlos en decisiones que aumenten el valor de la empresa. MARKETING Usted debe saber que aun cuando los proyectos más riesgosos generan mayores rendimientos, tal vez no sean la mejor opción si producen resultados financieros erráticos o no logran maxi-mizar el valor de la empresa. OPERACIONES Usted debe comprender por qué las inversiones en planta, equipo y sistemas necesitan evaluarse considerando su efecto en el riesgo y el rendimiento de la empresa, ya que ambos afectan el valor de esta última. La compensación entre riesgo y rendimiento está presente en En su vida personal muchas decisiones financieras personales. Usted usa los conceptos de riesgo y rendimiento cuando invierte sus ahorros, compra bienes inmobiliarios, financia compras mayores, contrata seguros, invierte en valores y elabora planes de jubilación. Aun cuando el riesgo y el rendimiento son difíciles de medir con exactitud, usted puede tener una noción de ellos y tomar decisiones con base en el equilibrio entre el riesgo y el rendimiento, considerando su disposición personal hacia el riesgo. Objetivos d e aprendizaje Comprender el significado y los fundamentos del riesgo, el rendimiento y las preferencias de riesgo. Describir los procedimientos para evaluar y medir el riesgo de un solo activo. Analizar la medición del rendimiento y la desviación estándar de un portafolio de activos, así como el concepto de correlación. Entender las características del riesgo y el rendimiento de un portafolio en términos de correlación y diversificación, y el efecto de los activos internacionales sobre un portafolio. Revisar los dos tipos de riesgo, así como la obtención y el papel del coeficiente beta en la medición del riesgo relevante de un valor individual y de un portafolio. Explicar el modelo de fijación de precios de activos de capital (MPAC), su relación con la línea del mercado de valores (LMV) y las fuerzas principales que causan cambios en esta última. OA 1 OA 2 OA 3 OA 4 OA 5 OA 6 8 Riesgo y rendimiento 286
  • 2. CAPÍTULO 8 Riesgo y rendimiento 287 8.1 Fundamentos del riesgo y e l rendimiento En las decisiones más importantes de una empresa se toman en cuenta dos factores clave: el riesgo y el rendimiento. Cada decisión financiera implica ciertas características de riesgo y rendimiento, y la evaluación adecuada de tales características puede aumentar o disminuir el precio de las acciones de una compañía. Los analistas usan diferentes métodos para evaluar el riesgo, dependiendo de si están analizando solo un activo especí-fico o un portafolio (es decir, un conjunto de activos). Revisaremos ambos casos, comen-zando con el riesgo de un solo activo. Sin embargo, es importante explicar primero algunos conceptos fundamentales del riesgo, el rendimiento y las preferencias de riesgo. DEFINICIÓN DE RIESGO En esencia, riesgo es una medida de la incertidumbre en torno al rendimiento que ganará una inversión. Las inversiones cuyos rendimientos son más inciertos se consideran ge-neralmente más riesgosas. Más formalmente, los términos riesgo e incertidumbre se usan indistintamente para referirse al grado de variación de los rendimientos relacionados con un activo específico. Un bono gubernamental de $1,000 que garantiza a su tenedor $5 de interés después de 30 días no tiene ningún riesgo porque no existe ningún grado de variación relacionada con el rendimiento. Una inversión de $1,000 en acciones comunes de una empresa, cuyo valor durante los mismos 30 días puede aumentar o disminuir en un intervalo amplio, es muy riesgosa debido al alto grado de variación de su rendi-miento. OA 1 portafolio Un conjunto de activos. riesgo Medida de la incertidumbre en torno al rendimiento que ganará una inversión o, en un sentido más formal, el grado de variación de los rendimientos relacionados con un activo específico. enfoque en la ÉTICA Si parece muy bueno para ser verdad, más vale desconfiar Por muchos años, los inversionis-tas alrededor del mundo pidieron a gritos invertir con Bernard Madoff. Los afortunados que invirtieron con “Bernie” tal vez no comprendían su sistema secreto de negociación, pero estaban felices con los rendimientos de dos dígitos que obtenían. Madoff estaba bien relacionado, había sido el presi-dente del consejo directivo del mer-cado de valores NASDAQ y miembro fundador de la International Securities Clearing Corporation. Sus credenciales parecían ser impecables. Sin embargo, como dice el refrán, si algo es demasiado bueno para ser verdad, más vale desconfiar. Los inver-sionistas de Madoff aprendieron esta lección por el camino difícil cuando, el 11 de diciembre de 2008, la Comisión de Valores y Bolsa de Estados Unidos (SEC) acusó a Madoff de fraude con valores. La financiera de Madoff, Ascot Partners, resultó ser un gigantesco esquema piramidal de Ponzi. Con el paso de los años, surgieron sospechas alrededor de Madoff, quien generaba altos rendimientos año tras año, aparentemente con muy poco riesgo. Madoff acreditó su compleja estrategia de negociación por su desempeño de inversión, pero otros inversionistas emplearon estrategias parecidas con resultados muy diferen-tes de los que Madoff reportaba. Harry Markopolos fue lo suficientemente lejos al enviar a la SEC, tres años antes del arresto de Madoff, un informe titulado “El fondo de inversión más grande del mundo es un fraude” en el que detalla-ba sus preocupaciones.a El 29 de junio de 2009, Madoff fue sentenciado a 150 años de prisión. Los inversionistas de Madoff todavía están trabajando para recuperar lo que sea posible. Los estados financieros frau-dulentos enviados justo antes del arresto de Madoff indicaban que las cuentas de los inversionistas sumaban alrededor de $64 mil millones en conjunto. Muchos inversionistas hicieron reclamaciones con base en el balance general reportado en esos estados financieros. Sin embar-go, un reglamento reciente de la corte permite reclamar solo la diferencia entre la cantidad depositada inicialmente por un inversionista de Madoff y la cantidad que retiraron. El juez también determi-nó que los inversionistas que administra-ron sus cuentas retirando por lo menos su inversión inicial antes de que el frau-de fuera descubierto no eran elegibles para recuperar fondos adicionales. Las pérdidas totales en efectivo como resul-tado del fraude de Madoff se estimaron recientemente en una cifra ligeramente mayor a los $20 mil millones. c ¿Cuáles son algunos riesgos de permitir a los inversionistas hacer reclamaciones sobre sus estados contables más recientes? e n la práct ica awww.sec.gov/news/studies/2009/oig-509/exhibit-0293.pdf

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